置富産業信托（00778.HK）環球利率持續下調下，集團派息及估值具吸引力

置富産業信托（00778.HK）發布的2025年中期報告顯示截至2025年6月30日止六個月收益為8.544億港元，同比下跌2.0%，而物業收入淨額則為6.126億港元，同比下跌3.2%。至于可可供分派收益是3.771億港元，同比上升2.1%。每基金單位分派為18.41港仙，同比 上升1.0%。此外，至于集團運營與資産狀況 (于2025年6月30日)方面，集團出租率約95.0%，較2024年底持平，仍保持高水平。至于資産負債比率方面則為26.2%，較2024年底上升1.4個百分點，而每基金單位資産淨值則為$12.67港元。

 

綜合中期數據分析，2025年置富産業信托的主線租金壓力持續但趨于緩和，香港股票分析師協會副主席潘鐵珊估計集團出租率仍保持堅韌，公司出租率一直穩定在95%左右的高位而續租租金跌幅将繼續收窄。此外，展望2026年的利率環境将繼續下調改善而公司約50% 的負債為浮動利率，與香港銀行同業拆息（HIBOR）挂鈎。這直接幫助降低了融資成本。估計其資金成本在2025年将穩定在4%左右。融資成本的節省，有效緩沖了租金收入下滑對可分派收益的影響。至于集團耗資3億港元的“+WOO嘉湖”等資産優化項目已于2024年完成，對于提升租金和吸引人流的效果将逐步釋放。

 

此外，美聯儲降息周期可能進一步提振港股REITs闆塊。再者，若集團被納入“滬深港通”，這将帶來内地增量資金。故筆者認為投資者可考慮4.98買入，目标價5.50，跌穿4.80止蝕。

 

潘鐵珊

香港股票分析師協會副主席

（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）