上周回顧
港股本周表現較為震蕩，恒生指數全周收跌0.41%或106點，收報26,231點；全周成交額約1.36萬億港元，成交額有所放大。
恒生指數周走勢圖
數據來源：FUTU
拔萃視點
本周，港股的表現較為震蕩，恒生指數全周收跌0.41%或106點，收報26,231點；成交量則有明顯放大，假期結束新的一年交易情緒逐漸回歸，全周成交額約1.36萬億港元。周五中國12月CPI數據出爐0.8%，為近兩年的高位；PPI跌幅收窄，好于市場預期，部分行業價格呈現積極變化的迹象。此外，近期随着新經濟股組隊上市，IPO市場火熱，而港股通标的調整窗口臨近，考慮部分标的屬于A股稀缺的組成将有望被納入港股通，吸引南向增量資金，這為營造積極的市場交易氛圍創造了有利條件。
繼美國強行擄走委内瑞拉總統馬杜羅後，美國總統特朗普向世人展示其對“門羅主義”的實踐，這再次驗證将貫徹其之前提出的《國家安全戰略》，拉丁美洲被劃為美國的“後花園”，甚至整個西半球都被認定是其勢力範圍。赤裸裸亮肌肉固然能展示出短期的威懾力，但該種行徑對于國際法的破壞已遭到其盟友的反對，古巴、哥倫比亞等拉美國家同樣感受到威脅。美國意圖染指格陵蘭島令歐盟十分擔心，丹麥、法國、德國、意大利、波蘭、西班牙和英國發表聯合聲明，強調格陵蘭島屬于其人民，隻有丹麥和格陵蘭島才能決定其自身事務。針對性地，美國政府稱優先考慮購島，但亦不排除使用軍事手段；早前特朗普關于加拿大的言論猶在眼前，北約聯盟看上去似乎搖搖欲墜。
為應對美國居住成本大幅上漲，特朗普拟禁止機構投資者購買獨棟住宅，其在社交媒體上發文“房子是給人住的，而非企業占有”，随後黑石、摩根大通等股價一度大跌。次日，特朗普宣布已指示代表購買房地美和房利美2,000億美元抵押貸款支持證券（MBS），以縮小抵押貸款利差并降低利率，使購房成本更加實惠。美國版“房住不炒”，還是僅僅為這兩家住房金融巨頭重新上市鋪路，可能仍有待觀察跟蹤。
相比于外部世界的動蕩，中國在其經濟規模體量下展現出來的穩定性讓人側目。曾幾何時，港股還是國際市場外圍定位的一個受氣包，世界某個角落的一點風吹草動都可能讓國際資本選擇迅速撤出，對任何的風險溢出都極度敏感，但最近看似乎情況已有明顯不同。貿易戰下中國出口反而屢創新高，國内房地産市場也已逐漸走出最困難的階段開始企穩，經濟穩定為股市創造價值的錨，高盛于近期發布的《中國2026年展望：探索新動能》中，建議投資者在資産配置中“高配中國股票”。
本周，港股IPO市場熱鬧非凡。MiniMax當屬其中佼佼者，在上市前就獲得了市場空前的關注，IPO行情火爆顯示出一緻看好，為上市首日的交易活躍度奠定了堅實基礎，首日漲幅高達109%，直上千億港元市值。大模型股智譜亦有不錯的表現，同時間段上市的還有芯片、醫療器械、創新藥、資源股，六隻新股均錄得首日上漲，打新的賺錢效應回歸，亦為港股的科技屬性增色不少。DeepSeek宣布将于2月發布其最新旗艦AI模型，有消息稱将是代号為V4的新模型，遙想DeepSeek R1的橫空出世過去才剛剛一年，對業界和資本市場産生的震撼還曆曆在目，期待中國開源模型将為世界創造更多的驚喜。
分析師聲明：
以上僅代表個人觀點，不足以作為投資依據，也不對任何投資行為負責。
股市有風險，入市需謹慎！
文章來源：拔萃資本 譚曠明
