騰訊（00700.HK）憑借其深厚的遊戲研發與運營實力，正透過多元化的産品管線鞏固其市場領導地位。公司預計在2026年前陸續推出《HokWorld》、《AssaultFire》及《RocoKingdom:World》等多款重點遊戲，同時在第一人稱射擊領域，積極推進《DeltaForce》和《ValorantMobile》的開發與發行，旨在縮小與海外市場在遊戲品類上的結構性差異，從而強化遊戲業務的長線收入與利潤穩定性。
在廣告與小程序生态方面，騰訊正透過技術創新與商業化深化來驅動增長。公司利用混元大模型生成創意廣告物料，并推出AIM+自動化投放工具以提升廣告效率。此外，微信搜索商業化、視頻号廣告庫存的擴大，以及MiniShops對商家投放意願的提振，有望持續鞏固其在社交廣告領域的龍頭地位并加速收入增長。
展望未來，人工智能全球化布局将成為騰訊新的增長引擎。公司以混元大模型為技術底座，将AI能力深度整合至微信生态，用于提升内容生産效率與用戶體驗。管理層強調，公司追求“利潤增長快于收入”的高質量增長模式，利用高毛利業務的增長來支持對AI等前沿技術的投入，而新設立的馬來西亞辦公室将作為其全球數字創新的重要基地，透過與當地夥伴在雲計算、跨境支付及生态合作等領域的深化協作，加速其國際化進程。
來源：凱基證券
