美的集團(00300.HK)正深化“品牌出海”戰略，将全球化從可選項轉變為生存必選項，加速從代工轉向高附加值的自主品牌。傳統白色家電業務依然是其強大的現金流基石，預計2025至2030年收入複合年均增長率仍能保持6.8%。未來的核心增長動力在于海外市場，目前針對消費者業務 (ToC) 的海外收入占比已逾46%，且預計2023至2027年海外收入的複合增長率将達9.11%，遠高于國内市場的6.35%。管理層更明确表示将繼續通過收購合并海外品牌拓展版圖，為公司提供額外的上行空間。
除了穩固的基本盤，美的最大的亮點在于其積極拓展的“第二增長引擎”—工業解決方案 (ToB 業務)。該闆塊涵蓋新能源工業技術、建築科技及機器人自動化等領域，目前非智能家居收入占比已達33%，其中非白電部分收入增長9.7%。這标志着美的正逐步擺脫單純依賴房地産周期和消費意願的舊邏輯，轉向具備更高技術壁壘和客戶黏性的新增長模式，有效分散單一業務風險并成為收入加速器。
在投資回報方面，美的具備顯著的價值股特質。公司重視股東回報，近年啟動回購及增加派息次數，并憑借規模優勢維持充沛的高質量現金流，是集穩增長、高現金回流與低估值于一身的投資機會。
來源：凱基證券
