舜宇光學(02382.HK)憑借鏡頭技術及規模優勢，2025年10月手持設備鏡頭及模組出貨量分别錄得4,500萬件及1.22億件，分别同比上升33.2%及5.7%。高端手機新品推進下，核心業務保持增長韌性，鞏固公司于智能手機高階鏡頭市場領導地位。然而，行業整體供應鍊氣氛偏弱，手機闆塊競争及庫存壓力不容忽視。
另一方面，汽車鏡頭單月出貨同比暴增40.3%，遠高于公司原先預期及主要競争者，反映汽車智能化及自動駕駛相關需求快速提升。公司成功分散手機業務波動，使汽車鏡頭成為新一輪增長主力，推動整體收入結構更為均衡。
展望未來，中高階鏡頭技術升級與新興應用領域拓展（如智能眼鏡、ADAS系統等）有望成為盈利新動能。随高複合成長業務利潤占比提升，公司将持續優化産品組合，增強行業波動抵禦力，進一步穩固盈利能力并鞏固市場競争壁壘。
來源：凱基證券
