随着益美國際(01870.HK)與越南數碼樞紐合作的深入推進，其位于越南周德縣的太陽能發電項目正成為市場關注的焦點。該項目不僅具備明确的收益模型與長期電價保障，更标志着益美國際業務邏輯的根本性轉變——從單一能源企業轉型為綠色電力系統集成商，其估值邏輯也随之進入重塑通道。
高電價鎖定長期收益，增強财務确定性
根據合作協議，益美國際将負責在數碼樞紐園區内及周邊建設總容量介于70兆瓦至100兆瓦的地面及屋頂太陽能發電系統。尤為值得注意的是，本次合約電價鎖定在0.055美元/千瓦時，讓公司可精準測算未來20年收益，增強項目收益穩定性，以固定價格隔絕了市場波動風險。
相較于越南現行工業電價（離峰約0.044美元/千瓦時，正常時段約0.069美元/千瓦時），這一價格處于中高水平，為益美國際提供了可觀的利潤空間。更重要的是，長達20年的電力采購協議為公司帶來了持續穩定的現金流，增強了未來收益的可見性與确定性。
多維價值凸顯：能源效益、環境責任與商業回報
從能源效益角度看，益美國際通過太陽能電力就地消納的模式，顯著提升了數據中心的能源使用效率，并緩解了越南部分地區面臨的電力短缺壓力。
在環境責任方面，太陽能電力的使用将直接替代部分化石能源，大幅降低數碼樞紐的碳足迹，助力其實現綠色運營目标。這也與全球ESG投資趨勢及越南政府的清潔能源導向高度契合。
從商業價值維度，益美國際通過此次合作成功切入越南高速增長的可再生能源市場。越南計劃在2030年前向可再生能源領域投入約1400億美元，市場潛力巨大。益美國際憑借先發優勢與項目标杆效應，有望在東南亞綠能市場中占據重要位置。
估值邏輯轉變：對标國際案例，重構資本市場叙事
随着項目落地，益美國際的估值邏輯正在發生根本性變化。公司業務已從單向能源拓展至“綠色電力+數字基建”雙輪驅動，估值邏輯也從傳統行業屬性向該新賽道轉變，其商業模式可與國際能源管理企業如伊頓公司、INNIO等對标。這些公司因其在數據中心能源解決方案領域的布局而獲得資本市場青睐。
對長期投資者而言，益美國際代表了一種“轉型中的機會”。其價值重估并非一蹴而就，而是伴随項目落地、業務轉型、ESG屬性強化與政策紅利釋放逐步落地。在全球能源轉型與數字經濟發展雙重趨勢下，益美國際的越南項目不僅是一次成功的海外拓展，更是一次戰略升維，為公司在綠色經濟時代的估值奠定了新基礎。
