根據公司公告，虧損的原因主要包含以下三方面因素。首先是永久吊船業務之銷售量及盈利能力均出現大幅下降，主要歸因于2025年上半年香港建築業持續低迷。其次是在中國山東省開展的電力交易業務于本期間錄得虧損，這是市場整體調整及結構優化所必然經曆的過程。最後，報告期内公司積極發展綠色電力能源業務，所緻行政開支有所增加。
目前益美國際正在積極實施新能源轉型，綠色電力能源業務在集團的整體業務中占比顯著增長。2025年上半年，綠色電力能源業務的收益貢獻已上升至總收益約36%，而永久吊船業務則下降至約64%。這一結構與2024年上半年（永久吊船業務占比92%，綠色能源業務僅占8%）及2024年全年（兩者分别約占79%和21%）相比，發生了實質性的業務結構優化，展現出持續性的增長動力。未來随着公司在綠色電力能源業務闆塊的布局和投資逐漸帶來回報，公司的财務基數應會更加健康。
1 售電業務：長期受益于電價市場化的趨勢
仔細分析本次導緻公司上半年業績虧損的兩大因素，可以看出，它們都不足以影響公司的長期向好的發展趨勢。尤其是電力交易業務方面，公司上半年在山東形成虧損的主要原因系于上半年電力市場價格波動，導緻集團于該省購電成本大幅上升。然而，值得注意的是，公司于山東區域交易電量由去年同期的約131,000兆瓦時大幅增加至本期間的約1,059,000兆瓦時，标志着市場拓展成效顯著且活躍度不斷提升。長期來看，電力市場化改革的大趨勢将使公司受益。
據知情人士披露，今年上半年在山東經營電力交易業務的企業之中有八九成都是業務虧損。然而，長期趨勢來看，随着《國家發展改革委 國家能源局關于深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發展的通知》（業内簡稱“136号文”）的實施，新能源電廠逐步入市，益美國際在該區域購電成本有望大幅下降，預計公司的售電業務于下半年将有望得到明顯的改善。
“136号文”是電力改革進程的重要文件，它重塑了電力價格的形成體系，電力價格由市場形成，也就是由供求關系決定。同時政策鼓勵更多新能源電廠入市，這相當于增加了電力的供給，使得電價有下降的空間。對于從事匹配供需雙方的電力交易業務的益美國際而言，相當于順著政策優勢可以通過更低的價格買入電力。毫無疑問，這對公司長期來講是重要的利好。
此外，益美國際在電力交易業務的智能化與數字化方面也進行了積極的投入，獲得了令人滿意的成就。于2024年4月，公司在北京成立了一間技術型附屬公司，專注于人工智能技術在新能源電力領域的開發及應用。僅短短半年多時間，該附屬公司成功将其自主研發的人工智能大模型應用于電力現貨交易，取得顯着成效，并在中國首屆人工智能電力現貨交易大賽中榮獲二等獎。而該能力也是未來市場化電價時代，作為電力交易企業或機構所必需的核心競争力。
2 AI+電力交易：具有稀缺性的港股投資标的
随着全球能源結構轉型加速，人工智能與電力交易結合的領域正成為資本關注的新焦點。在這一背景下，益美國際作為香港上市公司中少數深入布局“AI+電力交易”領域的企業，呈現出獨特的投資價值。
目前，環球資本市場對“AI+能源”領域的關注度正在提升。據全球咨詢機構Indigo Advisory統計數據顯示，截至目前，AI在能源領域的潛在應用已經達到50餘種。全球已有上百家企業推出了“AI+能源”産品，相關投資超過130億美元。國際權威機構預計AI+能源市場将從2024年的20569.7億美元增長到2032年的64744億美元，複合年增長率達15.41%。
益美國際通過旗下啟源綠能科技等子公司，專注于新能源電力領域的人工智能技術開發和應用，成為香港資本市場中少數幾家真正實現AI技術在電力交易中商業化應用的企業之一。經過近兩年的發展，益美國際在AI+電力交易領域已經建立起顯著的技術優勢和市場地位。
公司的人工智能技術實力在實際應用中得到了驗證。在2025年國內舉行的首屆AI電力現貨交易大賽中，益美國際旗下的啟源綠能科技從124支參賽團隊中脫穎而出，成功斬獲二等獎，并取得總第三名的佳績。這表明公司的AI算法模型在實際應用中具備顯着的競争優勢。
此外，公司計劃進一步拓展國際市場，包括美國ERCOT、PJM等獨立區域現貨市場，憑借其AI+能源大模型産品成為世界級的能源電力交易技術服務商和交易團隊。
因此，筆者相信，站在2025年的年中，展望未來，其實益美國際的綠色電力能源業務已站在規模爆發的臨界點上。
3 全球布局：搶占亞太綠電能源業務高地
除了中國内地市場的電力交易業務，益美國際近年來積極推進綠色電力能源業務的海外布局，戰略性聚焦于增長潛力巨大的亞太新興市場，在新西蘭、菲律賓、越南等國家布局，形成了良好的發展态勢。
具體來看，新西蘭市場作為發達國家代表，具有成熟的政策環境和較高的綠色電力接受度。該國正逐步向100%可再生電力過渡。政府推出的“太陽能熱水系統補貼計劃”和“屋頂太陽能發電系統補貼計劃”為益美國際業務創造了良好政策環境。
益美國際于2024年7月收購新西蘭的Future Energy公司，該公司是在新西蘭從事提供可再生能源解決方案的專業技術服務供貨商。Future Energy公司自益美收購後收益顯着增長，在2024年下半年已為公司貢獻收入超過2270萬港元。而2025年上半年，其收益進一步增加至約2658萬港元，同比增長接近20%。該公司業務表現持續向好，預計下半年及未來仍将保持增長勢頭。
目前，作為新西蘭可再生能源解決方案領域的領先企業，Future Energy正逐步将服務網絡擴展至其他主要城市，如皇後鎮、基督城和惠靈頓、北島、普倫蒂灣、霍克灣和陶波地區等，建立營運據點，在新西蘭各地建立全面的營運網絡。
對于公司新能源業務的發展，公司管理層提出了裝機容量的目标：未來5年新能源電站裝機容量達到10-20GW。這一目标若實現，将有望推動公司從市值不足10億港元的小型股，躍升為中型甚至大型綠電企業。
4 結語
縱觀疫情以來益美國際的發展路徑，從香港建築吊船到亞太綠色能源，其轉型之路展現了管理層的戰略眼光與決策魄力。
目前，公司已正在構建售電與發電雙輪驅動、國内與國際雙軌并行的業務框架。随着新西蘭項目貢獻收益、國内售電規模擴大，公司正在從傳統工程企業蛻變為綠色能源科技企業。
未來，全球能源轉型的浪潮勢不可擋，益美國際将依托中國新能源産業鍊優勢，聚焦海外高增長市場，實現數字化與智能化。這不僅對于益美國際本身而言是有效的商業模式，也為更多的積極探索新能源轉型的企業提供了參考借鑒的新範式。
