上周，恒生指數 (800000.HK) 迎來了一個小反彈，守住了圖表上一個頗重要的支持位，亦延續了一底比一底高的趨勢，暫時看來前一周回調是突破25000大關後的整固，未見太大問題。不過上周的反彈力道相比起前一周的回調力道有點稍微不足，對比起5月起每一次的回調後反彈，速度也比較慢。且看本周會不會來個有點力道的反彈，不然會有機會出現一頂比一頂底的形态，10天及20天移動平均也可能出死亡交叉的情況。而上一次出現明顯的死亡交叉正正就是3月底，然後4月就是大家也記憶猶新的「解放日」。因此，我們還是最好留意一下圖表給我們的信息。
與此同時，在上周五黃金/美元 (XAUUSD.CFD) 一度破頂，似乎在呼應股市最近的小調整。7月非農就業人數僅增7.3萬人，大幅不如市場預期，失業率升至4.1%，引起美國股市短暫恐慌。不過，亦因如此市場對聯儲局9月激進降息預期飙升，令股市反彈。8月7日，白宮重新調整後的對69個國家的「對等關稅」稅率正式實施，關稅、減息、以及美國疲軟的經濟數據等一籃子因素引發市場擔心滞脹風險加劇，令有抗滞脹及避險屬性的黃金受市場追捧。
中國央行亦持續增加黃金儲備。數據顯示，7月末黃金儲備達7396萬盎司，環比增加6萬盎司，已連續9個月增持，與全球央行購金潮相呼應。
英國《金融時報》早前報道，美國對進口的一公斤金條征收關稅。消息一度剌激上周五期金價格急升并創新高。不過，白宮随後澄清金條不應被征收關稅，金價迅速回落。不過，相信這項澄清并不會影響黃金對避險資金的吸引力。
除了黃金以外，受到内地「反内卷」政策支持，令有色金屬市場持續升溫。「反内卷」政策要求依法依規治理企業低價無序競争，引導企業提升産品質量，推動落後産能有序退出，之後相關部門亦特别點名的包括有色金屬在内的總共十個行業。
地緣政治也是影響有色金屬價格的重要因素。例如，剛果民主共和國政府于2月22日暫停了钴的出口後，6月再宣布将钴中間品的出口禁令再延長三個月。最初的禁令是在基準價格跌至每磅不到 10 美元的曆史低位後出台，自剛果關閉钴礦出口通道以來，钴的價格已上漲了近 60%，而其氫氧化物的價格更是上漲了兩倍多。目前剛果正考慮禁令解除後的長期方案，包括可能實施的出口限制措施，進一步促進國内钴礦加工的钴價。因此，钴價将有望迎來新一波的上漲。擁有剛果钴礦及全球領先钴生産商之一的洛陽钼業 (03993.HK) 正是潛在的受惠者。
另一方面，8月15日，美國總統特朗普将會與俄羅斯總統普京會晤，讨論俄烏問題。會晤消息傳出後，俄鋁 (00486.HK) 股價于8月8日升超過6%。若美國在元首會晤中提出取消對俄羅斯的金屬進口制裁，俄鋁或重回歐美鋁供應鍊，利好俄鋁，同時或令全球鋁供應小幅增加。
總括而言，非農數據大幅低于預期，年内降息預期大幅提升、内地「反内卷」、地緣政治擾動等因素，帶動黃金及有色金屬市場旺盛。建議持續關注金屬闆塊，相關股份如中國宏橋 (01378.HK) 、俄鋁 (00486.HK) 、招金礦業 (01818.HK) 、洛陽钼業 (03993.HK)、江西銅業股份 (00358.HK) 等。
撰稿人：黎家聰
