中國知名現制茶飲品牌滬上阿姨（02589.HK）近日通過港交所聆訊，計劃于4月28日至5月2日公開招股，拟全球發售241.13萬股H股，每股定價區間為95.57港元至113.12港元，預計最多集資2.73億港元，并計劃于5月8日正式挂牌上市。中信證券、海通國際及東方證券擔任聯席保薦人。此次IPO的基石投資者包括盈峰控股與華置集團，兩家機構合計認購金額最高約921.55萬美元，其中華置集團為滬上阿姨的供應商之一，凸顯産業鍊協同效應。
滬上阿姨成立于2013年，以谷物奶茶起家，主打适合北方冬季的熱飲，随後拓展至鮮果茶及現磨咖啡領域，并通過品牌實現産品多元化。公司采取以加盟為核心的業務模式，截至2024年底，其門店總數達9,176家，覆蓋全國300多個城市，其中99.7%為加盟店。近三年門店數量增長迅猛：2022年至2024年，門店總數從5,307家增至9,176家，年複合增長率達31.4%，成為以門店數計中國前五大現制茶飲品牌中增速最快的企業。
财務數據顯示，滬上阿姨2021年至2023年營收分别為21.99億元、33.48億元和32.85億元，複合年增長率22.22%；同期毛利從5.86億元增至10.27億元，毛利率由26.7%提升至31.3%，盈利能力持續優化。商品交易總額（GMV）增長更為亮眼：2022年至2024年，GMV從60.68億元增至107.36億元，這一成績得益于公司對下沉市場的深耕。灼識咨詢報告指出，中國三線及以下城市的現制茶飲市場未來五年增速最快，而滬上阿姨在該區域的門店占比超60%，憑借成熟的加盟體系與本地化運營經驗，已占據先發優勢。
盡管增長迅猛，滬上阿姨仍需應對高度分散的市場環境。截至2023年底，中國現制茶飲店總數達46.4萬家，現磨咖啡店亦超過12萬家，競争激烈。為此，公司計劃将IPO募集資金的70%用于提升數字化能力、供應鍊效率及産品研發，15%用于門店網絡擴張，10%投向品牌營銷，剩餘10%作為營運資金。其中，數字化與供應鍊升級被視為關鍵——通過優化加盟商管理系統和倉儲物流，進一步鞏固下沉市場。
滬上阿姨的上市标志着其從區域品牌向全國龍頭邁進的關鍵一步。憑借加盟模式的高效複制能力、對下沉市場的精準布局，以及持續創新的産品矩陣，公司有望在現制茶飲行業的整合浪潮中搶占更大份額。
