滬上阿姨是一家現制飲品公司，根據灼識咨詢，截至2022年及2023年12月31日，經營着分别為中國第五及第四大的現制茶飲店網絡，并于下沉市場擁有龐大網絡，收入絕大部分來自加盟業務，主要包括(i)向加盟商銷售貨物，包括食材、包裝及其他原材料，以及設備；及(ii)加盟服務。
截止2024年末，門店總數達到9,176間，按年增長17.8%；GMV增長10.3%至107.36億元人民币，是以門店總數計算的前五大現制茶飲店品牌中快速增長的現制茶飲店品牌。但由于2024年中國現制茶飲店行業及現磨咖啡市場增速放緩，公司的平均單店GMV由2023年的160萬元，下跌至140萬元。
滬上阿姨戰略性聚焦于下沉市場，逾半的門店開設于三線及以下城市，滬上阿姨現制飲料平均售價約為每件16元人民币；以咖啡為主的滬咖品牌，平均售價約為每件19元人民
币；而較低價的輕享版品牌平均售價則約為每件9元人民币。
财務方面，由于加盟相關收入及自營店收入減少，整體收入按年下跌1.9%。經調整年内溢利則按年隻征增0.4%，至4.18億元人民币，經調整淨利率為12.7%。本次招股引入兩位基石投資者，分别為盈峰控股及華置貿易。
滬上阿姨以95.57–113.12港元/股，招股上市，總市值為100.2–118.6億港元，對應2024年經調整市盈率為22.6-26.8倍。整體上，雖然門店總數持續增長，惟未能推動加盟相關收入。
來源：凱基證券
