美股情緒回落，風險偏好收緊
上周，道指收跌0.60%，報42,732點；标普500指數收跌0.48%，報5,942點；納指收跌0.51%，報19,621點。盡管上周五市場情緒有所回升，但上周美國國債的波動性指标在上升，美股也出現了有紀錄以來最嚴重的年末跌幅，追蹤比特币的最大ETF出現了有史以來最嚴重的資金流出。投資者對特朗普的政策及其對通脹的擔憂影響着市場。
回顧2024年，美股方面，随着全球開啟降息周期、AI主旋律貫穿全年，以及特朗普2.0時代的政策預期發酵，三大股指連續第二年上漲，道指全年累漲12.9%，标普500指數大漲23.3%，納指飙升28.6%，年内均多次刷新曆史新高。AI熱潮推動科技股持續高歌猛進，“七巨頭”年内集體屢創新高，英偉達飙升171.3%，成為2024年散戶淨買入量最大的股票；蘋果累漲30.7%，市值一度逼近4萬億美元。
美元指數在過去的2024年中雖有波動，但整體呈現強勁的上升趨勢，四季度特朗普當選以及美聯儲發出鷹派降息信号後表現尤為強勁，全年累計漲超7%。新年伊始，美元指數上周站上109關口，錄得2022年11月以來最高水平。
黃金方面，受央行購金潮、美聯儲降息以及地區局勢等多重因素影響，現貨黃金價格在2024年節節攀升。黃金大幅收漲27%，為2010年來最大年度漲幅，期間不斷刷新曆史新高，10月一度逼近2800美元關口。上周現貨黃金持續上行，最高一度站上2660美元關口。
拔萃視點
本周美聯儲官員的講話較多，12月FOMC會議紀要也将揭示更多關于未來政策路徑的線索，尤其是關于美聯儲是否真正轉鷹方面的線索。在12月會議上， 官員們預測2025年僅降息兩次，美聯儲主席鮑威爾表示，進一步的調整将取決于通脹的軌迹。考慮到美國經濟仍具韌性，這可能會迫使美聯儲對未來降息持有更為謹慎的态度，這通常利好美元。
本周美國将公布勞動力市場數據，周三的ADP就業數據，以及周五的非農數據。值得注意的是，12月非農數據是幾個月來首次不受一次性因素影響的報告。而10月份數據受到飓風和波音罷工的負面影響，而11月數據則因有利的10月基數效應而出現逆轉。12月的報告應能更清楚地反映出當前美國勞動力市場的動态。
瑞銀預計12月美國新增就業人數将接近最近的均線，并繼續顯示勞動力市場逐漸降溫，為美聯儲進一步降息提供空間。鑒于目前的市場定價，強勁的勞動力數據不太可能導緻美聯儲進一步降息，而疲軟的數據可能會讓市場考慮進一步降息。在12月的點陣圖出現鷹派傾向後，若想要美聯儲考慮在1月份再次降息，基于目前美聯儲對寬松政策保持謹慎的情況下，這确實需要一系列符合衰退的數據作為支撐。
本周關注
本周重點關注，周三美國12月ADP就業人數，周四公布美聯儲12月貨币政策會議紀要以及11月批發銷售月率，周五公布美國12月失業率以及美國12月季調後非農就業人口。
