中金：以舊換新的影響有多大？

中金報告稱，根據商務部不定期公布的進度數據估算了消費品以舊換新銷售和财政補貼規模。估算結果顯示，4月以來以舊換新進展逐月加快，本輪以舊換新政策的财政乘數約為2.6，提振效果較為明顯。明年以舊換新政策或将繼續加力，擴大品種和規模。參考今年乘數，我們預計财政補貼總額每增加1000億元，或将拉動社零總額增速0.5個百分點。随着消費潛力的釋放，當前銷售增速較高的品類可能增長逐步放緩，而那些新納入以舊換新補貼的品類銷售則可能迎來改善。不過看遠一點，耐用品補貼可能在一定程度上透支未來一段時間的需求，提振内需還需其他政策加碼，比如教育、醫療、社保等。