作者：譚曠明
上周回顧
港股繼前一周五的大跌後，再次迎來了黑色星期一，日股“崩盤”式下跌領跌亞太，恐慌情緒于周中急劇升溫。但随着各央行官員出場安撫市場，風險偏好有所恢複，恒生指數于周内收複跌幅并最終站上萬七，全周收漲0.85%或144點，收報17,090點，全周成交額約5,180億港元。
恒生指數周走勢圖
數據來源：FUTU
資金流向
本周南向資金呈淨流入，合計約252.86億（人民币計）。
數據來源：阿斯達克财經
闆塊與個股
上周科技股多跟随大市上漲，恒生科技指數周升1.51%，報3,436.90點。騰訊（00700）周升3.29%，報370.0港元；阿裡巴巴（09988）周升3.32%，報77.85港元；美團（03690）周升2.12%，報106.20港元；京東（09618）周升1.83%，報100.20港元；哔哩哔哩（09626）周跌5.03%，報113.40港元；百度（09888）周跌0.36%，報83.20港元。
國務院發布《關于促進服務消費高質量發展的意見》中提到，明确推動社會培訓機構面向公衆需求提高服務質量，刺激了教培闆塊，新東方（09901）周升11.58%；粉筆（02469）周升3.44%；中教控股（00839）周升10.58%。
中汽協數據，7月新能源汽車産銷量分别為98.4萬輛和99.1萬輛，占汽車新車總銷量的43.8%，而其中新能源乘用車的銷量87.8萬輛首次超過常規乘用車的84萬輛，新能源車滲透率進一步提升，理想汽車（02015）周升5.38%；零跑汽車（09863）周升2.36%。
自動駕駛芯片第一股黑芝麻智能（02533）于周四登陸港股IPO，但上市首日破發跌約三成。
拔萃視點
港股繼8月2日的大跌後，周一再次低開，亞太股市遭遇“黑色星期一”，日經225指數單日下跌4,551點或12.40%，創下曆史單日最大跌幅。韓國綜合股價指數和中國台灣加權指數均單日跌超8%。恐慌情緒在短時間内急劇升溫。但随着各央行官員出場安撫市場，風險偏好有所恢複，恒生指數于周内收複跌幅并最終站上萬七，全周收漲0.85%或144點，收報17,090點，全周成交額約5,180億港元。
日元利差交易（carry trade）結束及預期失控或是導火索之一。日元兌美元彙率自2023年起持續下跌，即使日本央行已先一步結束了“負利率時代”并取消收益率曲線控制（YCC）政策，但彙率仍在此後繼續跌勢破了160的關口位，或體現日元利差交易并沒有受到利差縮窄預期的影響，因為屆時市場對于美聯儲降息速度的判斷是不足的。當8月公布的非農就業數據顯示出美國經濟衰退風險的迹象以及通脹愈來愈溫和的趨向，市場預期正迅速調整美聯儲或加速降息，日元于幾日之内快速升值，結束利差交易的動作在市場中産生了踩踏，所以日股出現如此驚人幅度的下跌。全球股市及數字貨币亦應聲下跌。待恐慌情緒被逐步消化後，股市出現反撲，日本央行副行長内田真一傳遞積極信号表示“不會在市場不穩定的時候加息”，市場進一步企穩。但筆者認為，風險并為完全消除，8年“負利率時代”的極端寬松政策背後，究竟藏了多大的“雷”難以預估，雖然短期的預期暫時被穩住，但利差收窄的大趨勢并不會變，仍要警惕相關的風險。
另一風險點則在中東局勢上。自哈馬斯前領導人伊斯梅爾·哈尼亞在其位于伊朗首都德黑蘭的住所内遭以色列空襲身亡，中東局勢迅速升溫，伊朗稱将就暗殺事件“懲罰”以色列，哈馬斯内的“強硬派”葉海亞·辛瓦爾成為新一任領導人，沖突有進一步升級的風險。雖然停火談判仍在同步進行，但緊張局勢激化，風險是否會蔓延值得關注。
在本周動蕩開局的背景下，港股受到的影響相對較小。周五恒指跳空高開，收複了周内的失地，但可以看到成交量即刻萎縮到了880億港元，觀望情緒仍明顯。傳奇投資人巴菲特減持蘋果近50%的倉位，手持創紀錄的2,769億美元現金，可見股神或許也對當前的美股估值水平有所顧慮，港股整體則仍處在低位，有機會走出獨立行情。
8月11日有報道稱，印度安全部隊在克什米爾與武裝分子發生交火，兩名印度士兵在沖突中喪生。印度股市在過去一年的表現亮眼，背後的邏輯有印度制造的崛起，但蘋果等公司意圖将供應鍊産能轉向印度的策略落地并不順利。此前有媒體報導，印度工廠組裝的IPhone15遭到退貨問題，還被迫大幅降價。宏大叙事和現實有差距，黑天鵝事件則可能點燃市場的擔憂，資金輪動，外圍市場的風險或許可成為港股的機會。
