由綠葉制藥(02186)分拆的博安生物(新上市編号︰06955)今日(19)起至22日招股。博安生物計劃發行1069.4萬股H股,一成于香港作公開發售,招股價為每股19.8元,集資最多2.12億元。博安生物每股200股,一手入場費3999.92元,預計将于12月30日挂牌。瑞銀集團及安信國際為聯席保薦人。
公司概況
博安生物為内地一家綜合性生物制藥公司,于2013年成立,生物制品的主要類型包括抗體、融合蛋白、ADC(抗體藥物偶聯)、重組蛋白、疫苗、基因療法及細胞療法。有3種核心産品(即BA6101、BA1102及LY-CovMab)及11種其他藥物産品或候選藥物。組合中有6種生物類似藥候選藥物或藥物産品及8種創新候選抗體藥物,而所有獲批商業化以及處于後期臨床試驗的産品均為生物類似藥。
已在市場推出一款生物類似藥(即博優諾®(BA1101)),同時公司正在産品管線中開發七款候選創新抗體藥及五款候選生物類似藥,其中八款已進入或已完成臨床試驗,或已獲得藥品審評中心的新藥臨床試驗批準,包括于中國(i)一款進行生物制品許可申請申報的在研藥物、(ii)兩款處于III期臨床試驗的在研藥物、(iii)一款處于II期臨床試驗的在研藥物、(iv)兩款處于I期臨床試驗的在研藥物及(v)兩款獲得藥品審評中心新藥臨床試驗批準。該等在研藥物的其中兩款(即BA1102及BA6101)亦處于歐盟I期臨床試驗。
已建立ADC技術平台,客戶高度集中
博安生物在中國煙台擁有一個大型中試與商業化生産基地(“煙台基地”),中試生産及商業化生産年産能分别為1,700升及8,000升。
博安生物擁有廣泛的分銷網絡,由138名分銷商組成,貫穿特定地區及延伸至逾800家中國目标醫院。截至最後實際可行日期,公司的分銷網絡已覆蓋979家中國目标醫院。與阿斯利康中國就博優諾®(BA1101)的推廣權訂立為期五年的協議,與歐康維視就BA9101在中國的産品開發合作及推廣以及商業化訂立為期十年的協議。
産能提升在商業化的基礎上方能釋放,博安在研産品雖然豐富,但大部分産品需要耗時幾年才能上市,目前就一款上市産品,缺乏競争優勢,需要加強銷售渠道上的鋪蓋。該公司利用138名分銷商将産品觸達近979家目前醫院,然而對前五大分銷商依賴較大,收入貢獻超過了80%,其中最大的分銷商收入貢獻超過30%,議價能力弱。
上半年收入2.21億元
截至6月30日止6個月,收入為2.21億元人民币,按年增長17.25倍,期内虧損擴大19.83%至1.53億元人民币。在2020年到2021年的2個年度:收入分别約為人民币0億元、1.6億元;毛利分别約為人民币0億元、1.1億元研發分别約為人民币-2.4億元、-2.3億元,年複合增長率為-2.01%;淨利潤分别約為人民币-2.4億元、-2.3億元,年複合增長率為-6.23%;毛利率分别約為1.00%、67.11%,年複合增長率為1.00%;研發占虧損比分别約為98.25%、102.67%,年複合增長率為0.89%。
行業前景
全球生物制品市場于2016年的2,202億美元增加至2020年的2,979億美元,複合年增長率為7.8%。全球生物制品市場預期于2020年至2030年将按複合年增長率10.5%增長,于2030年達到8,049億美元。
中國生物制品市場按銷售收入計由2016年的人民币1,836億元增加至2020年的人民币3,457億元,複合年增長率為17.1%。預期市場于2020年至2030年将按複合年增長率14.1%進一步增長,于2030年達至人民币12,943億元。下圖說明中國生物制品2016年至2020年的市場規模及2021年至2030年的估計市場規模:
于2020年,腫瘤生物制品按銷售收入計占全球腫瘤藥物市場的48%。估計市場份額于2030年增加至52%。2020年,腫瘤生物制品按銷售收入計占中國腫瘤藥物總市場的18%。估計市場份額于2030年增加至49%。下圖說明2020年中國腫瘤藥物的銷售明細及2030年中國腫瘤藥物的估計銷售明細:
全球代謝藥物市場由2016年的927億美元增加至2020年的1,054億美元,複合年增長率為3.3%,預期2030年将增加至2,121億美元,2020年至2030年的複合年增長率為7.2%。
中國代謝藥物市場由2016年的人民币668億元增加至2020年的人民币922億元,複合年增長率為8.4%,預期2030年将增加至人民币2,829億元,2020年至2030年的複合年增長率為11.9%。下圖說明2016年至2020年中國代謝藥物市場規模及2021年至2030年的估計市場規模:
基石投資者
博安生物上市引入3名基石投資者,合共認購約1.5億元股份,涉及759.4萬股,相當于全球發售股份71.01%(假設超額配股權未獲行使.下同),占最終擴大股本1.49%。3名投資者包括:艾迪藥業(滬:688488)創辦人、董事長傅和亮,嘉實基金,以及中國生物制藥(01177)。
所得款項淨額約59.5%将用于核心産品的研發,31.4%用于其管線中其他産品的研發,6.1%用于商業化目的,3%用于營運資金及其他一般企業用途。
來源 : 華赢控股