奶牛牧場運營商澳亞集團（02425.HK）16日起至21日招股, 入場費約7071元

澳亞集團（新上市編号︰02425）今日（16日）起至21日招股。内地五大奶牛牧場運營商之一澳亞集團AustAsia計劃發行3064萬股股份，一成于香港作公開發售，澳亞集團發售價将不會超過每股7元，集資最多2.14億元，每手1,000股，一手入場費7070.55元。澳亞集團預期将于12月30日挂牌，中金公司及DBS為聯席保薦人。

公司概況

澳亞集團主要業務分部分别為原料奶業務及肉牛業務，集團目前在中國合共經營10個奶牛牧場，以及2個肉牛飼養場，分布在山東及内蒙古。客戶包括蒙牛、光明、明治、君樂寶、新希望乳業、佳寶、卡士、元氣森林、簡愛、左庭右院等。去年其原料奶銷量為全國第三，市占率1.6%。銷售額第四，市占率1.8%及産量第五，銷售額1.7%。上半年集團生産原料奶按年增20%至35.9萬噸。

截至今年6月底止，公司奶牛總存欄量約11.1萬頭，其中約5.3萬頭為成母牛，肉牛總存欄量約為2.8萬頭，其中約2.7萬頭為荷斯坦肉牛。去年為内地第是一大肉牛飼養場企業，市場份額為0.03%。

旗下客戶包括多家上市公司

旗下原料奶業務客戶包括蒙牛（02319）、光明乳業（滬：600597）、明治、君樂寶、新希望乳業（深：002946）、佳寶及卡士；以及新興乳制品品牌，如元氣森林及簡愛。肉牛業務方面，則有左庭右院等食品服務公司及牛肉加工企業。

目前，澳亞集團的奶牛存欄達11.14萬頭，為多元化的客戶羣提供優質原料奶，包括全國及地區領先的乳制品制造商蒙牛、光明、明治、君樂寶、新希望乳業、佳寶和卡士，以及新興乳制品品牌元氣森林和簡愛。此外，肉牛業務與原料奶業務協同運作，肉牛存欄達到2.82萬頭，2021年實現營收5050萬美元，占總營收的9.7%。

根據弗若斯特沙利文的資料，澳亞集團每頭成母牛的平均産奶量自2015年至2021年連續七年位居中國第一，并且其原料奶的脂肪含量、蛋白質含量、菌落總數及體細胞數等質量指标也高于市場标準。

根據弗若斯特沙利文的資料，澳亞集團每頭成母牛的平均産奶量自2015年至2021年連續七年位居中國第一，并且其原料奶的脂肪含量、蛋白質含量、菌落總數及體細胞數等質量指标也高于市場标準。

股東狀況

股東情況來看，IPO前，澳亞集團的第一大股東為佳發（香港），持股62.5%；第二大股東為明治中國，持股25%；Plutus Taurus持股5%；GGG Holdings持股5%；樸誠乳業持股2.5%。其中，元氣森林間接持有Plutus Taurus約94.5%的股權，GGG Holdings是新希望乳業的全資子公司。

上半年收入按年增15.4%

财務方面，集團2022年上半年錄得持續經營收入2.78億美元（折合約21.7億港元），按年增15.4%；期内毛利率24.5%，按年下跌8.9個百分點；純利2980萬美元（折合約2.32億港元），按年倒退62.8%。上半年持續經營業務的收入按年增長15.4%至2.78億美元，經調整純利則按年減少51.9%至4130萬美元。于2019年、2020年及2021年以及截至2021年及2022年6月30日止6個月，該公司的經調整純利分别為7550萬美元、1.04億美元、1.206億美元、8590萬美元及4130萬美元。同期，該公司的經調整EBITDA分别為1.05億美元、1.353億美元、1.66億美元、1.05億美元及6920萬美元。

從收入構成來看，澳亞集團主要包括原料奶業務收入、肉牛業務收入及其他業務收入。截至2022年6月30日止六個月，原料奶業務收入、肉牛業務收入及其他業務收入分别為，242.3百萬美元、25.0百萬美元、11.0百萬美元，收入占比分别為87.1%、9.0%、3.9%，其中原料奶業務收入占比接近九成。

乳制品行業增長潛力巨大

行業方面，近年來，中國乳制品行業發展迅速，增長潛力巨大。該增長主要由人均乳制品消耗量增加所帶動，而人均乳制品消耗量增加的原因是城市化持續進行、可支配收入增加及消費升級。國内乳制品零售額由2016年的人民币3630億元大幅增至2021年的人民币5574億元，年複合增長率為9.0%。2021年，乳制品零售額顯着增長13.7%。此外，乳制品零售總額預計将于2026年達到人民币8755億元，2021年至2026年的年複合增長率為9.5%。

高端液态奶的零售額由2016年的人民币878億元增至2021年的人民币1,849億元，年複合增 長率為16.1%，且預計将于2026年以16.2%的年複合增長率進一步增至人民币3,913億元，增長率顯着高于普通液态奶。該顯着增長的主要原因是對高端液态奶的需求不斷增加。高端液态奶預計 将成為中國液态奶市場的主導品類。

過去五年，中國的奶牛總數保持相對穩定。由于原料奶需求的強勁增長、規模化牧場的發 展及有利的扶持政策，預計自2020年起，奶牛總數将以2.2%的年複合增長率穩步增長，于2025 年達到約11.6百萬頭。就奶牛數量而言，中國大規模牧場的比例增長較快。存欄1,000頭以上奶牛的大規模牧場的奶牛份額已由2016年的28.8%躍升至2020年的43.3%，預計2025年将占據52.6%的市場主導地位。

基石投資者

公司已與訂立基石投資協議。根據國際發售及作為國際發售的一部分，公司已同意按發售價向基石投資者發行、配發及配售可以合共約1.556億港元認購的相應數目發售股份。基石投資者包括現代牧業(01117.HK)的間接全資附屬公司全誠、Proterra Asia Food Fund 3 VCC(代表及為其子基金 Proterra Asia Food Fund 3 LP SF行事)，基石投資者已同意按發售價認購約1.556億港元認購的相應數目發售股份(向下約整至最接近每手1000股股份的買賣單位)。

所得款項淨額拟用于為醇源牧場4建造牧場設施及購買設備，建設預計将于2023年4月開始動工，并預計可于2024年11月前達到全面産奶規模。

 來源 : 華赢控股