港股IPO | 途虎養車（編号：09690）今起招股，入場費3131港元，引入騰訊、零跑等基石投資者

中國領先在線線下一體化汽車服務平台途虎養車（新上市編号：09690）全球發售4061.71萬股（授予包銷商超額配股權15%），公開發售占10%，集資逾12億港元，每股招股價介乎28至31港元，一手100股，入場費3131.26港元，9月14日至9月19日公開招股，預期9月26日挂牌。聯席保薦人為美銀、高盛、中金、瑞銀。

獲得騰訊（00700）、凱雷集團和紅杉中國支持的途虎兩年多來一直在考慮上市，最初曾計劃在美國發行股票。根據Dealogic數據，香港的IPO市場依然低迷，2023年迄今的籌資總額僅為25億美元，或将成為多年來表現最差的年份之一。

公司概況

途虎-W是中國領先的在線線下一體化汽車服務平台之一，通過在線到線下的商業模式提供汽車維修和保養服務。

根據途虎向港交所提交的初步文件，該公司的應用程序将客戶與中國各地的4700多家汽車維修中心和1.9萬多家合作企業聯系起來。截至2023年3月的一年，途虎擁有1710萬交易用戶，比上一年度增長9.9%。

集團自2019年起，毛利率一直快速上升，而平台規模效應持續體現，料盈利趨勢不會逆轉。據招股文件，截至3月底止季度集團按年虧轉盈，錄經調整純利9085萬元人民币。

截至3月底，途虎養車已積累超過1億名注冊用戶，在全國300多個城市，擁有161家自營工場，4,968家加盟工場及2萬多家合作門店。

根據灼識咨詢報告，截至2023年3月31日止三個月，途虎的平均月活躍用戶達到1020萬名，其平台成為中國汽車服務供貨商聚集的最大車主小區。該公司的服務網絡不斷擴張，在全國擁有超過4,700家途虎工場店和超過19,000家合作門店，覆蓋大部分地級市。

途虎的平台服務在中國銷售的大多數乘用車車型，滿足從輪胎和底盤零部件更換到汽車保養、維修、汽車美容等汽車服務需求。

截至2023年3月31日，通過該公司的平台，其客戶可于286個汽車品牌中選擇逾66,000款車型的汽車産品，包括途虎的自有品牌和專供品牌。

截至2023年3月31日，途虎推出了51個自有品牌并于過去十二月個月通過該公司的平台交易了7,429個SKU，以及推出了54個專供品牌并于過去十二個月通過平台交易了2,239個SKU，涵蓋輪胎和底盤零部件、汽車保養産品等。

門店類型劃分上，途虎有三種不同類型的門店，包括自營途虎工場店、加盟途虎工場店和第三方合作門店。加盟途虎工場店采用與自營途虎工場店相同的标準及該公司的專有技術系統運營。

途虎在中國各地亦有大量的合作門店，主要向通過該公司的在線界面下達訂單的客戶提供安裝服務，作為工場店的補充。

根據灼識咨詢報告，就所運營汽車服務門店數目及品牌認知度而言，途虎為中國領先的獨立汽車服務品牌。

财務狀況

财務狀況方面，截至3月底止季度集團按年虧轉盈，錄經調整純利9085萬元人民币。

于2019年、2020年、2021年及2022年以及截至2022年及2023年3月31日止三個月分别錄得淨虧損人民币34億元、人民币39億元、人民币58億元、人民币21億元、人民币約6.1億元及人民币約2.79億元。

公司的毛利分别為人民币約5.23億元、人民币11億元、人民币19億元、人民币23億元、人民币5.33億元及人民币7.90億元，毛利率分别為7.4%、12.3%、16.0%、19.7%、17.9%及24.2%。

行業概況

按乘用車保有量計，中國已成為世界第一大汽車市場，截至2022年12月31日，中國乘用車保有量已達約2.74億輛。

根據灼識咨詢報告，中國已連續超過10年蟬聯全球新車銷量第一。中國的乘用車保有量預計将繼續保持增長勢頭，到2027年更将進一步達到約3.78億輛。

受龐大并持續增長的汽車保有量及日漸增長的車齡的推動，中國汽車服務市場于2018年至2022年的複合年增長率為10.1%，成為全球增長最快的汽車服務市場之一。

根據灼識咨詢報告，按GMV計，2022年，中國汽車服務市場規模為人民币12,398億元，預計到2027年将達到人民币19,319億元，2023年至2027年的複合年增長率為9.0%。

截至2023年3月31日，在中國約68.0萬家汽車服務供貨商中，途虎的門店數量排名第一。在中國的IAM門店中，途虎在截至2023年3月31日的門店數量及2022年度的汽車服務收入方面均排名第一。

基石投資者

途虎養車引入零跑汽車（09863）、國軒高科（深：002074）、騰訊（00700）、英國石油公司（美：BP）旗下嘉實多，以及上海紫竹高新區共五名基石投資者，分别認購3,000萬、3,000萬、2,500萬、1,000萬及500萬美元等值股份，設6個月禁售期。

其中騰訊為途虎主要股東，預計持有公司上市後18.7%股權。基投中有新能源車企及電池制造商，可視為針對新能源發展的延續合作。

募資用途

假設該股每股發售價為29.5港元（即招股價中位數），若超額配股權未獲行使集資淨額約10.91億港元，當中約35%預期将于未來三年用于提升供應鍊能力；約20%于未來三年用于研發以提升數據分析技術，進一步提高運營效率；約15%于未來三年用于擴大門店網絡和加盟商群體（尤其是在二線及以下市縣）、擴大運營及支持團隊以及進一步強與加盟商關系；約20%于未來三年用于為與新能源汽車車主汽車服務相關投資以及該等服務相關工具及設備投資提供資金；約10%作營運資金及一般公司用途。

來源｜華赢控股

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