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中旭未來(09890.HK)新股簡介 投資評級「中性」

來源:真灼财經 時間:2023-09-18 12:15:15

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中旭未來是中國的網絡遊戲産品發行商,緻力于在中國營銷及運營網絡遊戲(尤其是手機遊戲)。由客戶開發并由集團營銷及運營的網絡遊戲通過「貪玩遊戲」品牌向玩家提供。根據弗若斯特沙利文的資料,按收入計,集團是中國第五大手機遊戲産品發行公司,占2022年總市場份額的3.5%。于2022年,中國手機遊戲市場的四大參與者占中國手機遊戲市場總市場份額超過60%。自成立以來,截至2023年4月30日,集團已營銷及運營11款遊戲産品五年以上及28款遊戲産品三年以上,營銷及運營的遊戲産品累計有418.0百萬名注冊用戶。

 

集團主要通過兩種運營模式運營其網絡遊戲發行業務,即自營模式及聯運模式,于往績記錄期,集團來自營銷及運營網絡遊戲産品的絕大部分收入來自自營模式,截至2022年及2023年4月30日止四個月,分别占集團網絡遊戲發行業務收入的73.0%及65.1%。同時,聯運模式應占的營銷及運營網絡遊戲産品的收入整體呈快速增長趨勢。為換取集團提供的相關服務,集團向客戶(遊戲開發商或發行商)收取服務費,金額為終端用戶購買遊戲中虛拟物品所支付總金額的百分比。當終端用戶就購買遊戲内虛拟物品付款及有關金額可予厘定時,集團按淨額基準确認服務收入,該淨額相等于向終端用戶收取的總金額減遊戲開發商或發行商分占的金額。集團收取的服務費占總流水的百分比乃個别磋商,并因應個别客戶及集團在不同模式下各自營銷及運營的遊戲産品而有所不同。

 

财務方面,于2020年、2021年、2022年以及截至2022年及2023年4月30日止四個月,集團分别産生收入28.7億元人民币(下同)、57.3億元、88.2億元、28.4億元、24.4億元。截至2022年及2023年4月30日止四個月,集團分别産生利潤1.2億元、及2.4億元。

 

期内,集團的收入及盈利會受到遊戲所處的周期所影響,例如,推廣新推出遊戲或令銷售及分銷開支增加,而新推出遊戲或可能在較後階段才會對收入作出重大貢獻等。同時,集團規模不算大,2022年占總市場份額的3.5%,故行業競争亦是投資者需留意的地方。我們持中性看法。

 

中旭未來本次招股拟全球發售1897.6萬股,香港公開發售占一成,國際發售占九成,招股價介乎11至14元。

 

招股詳情

行業:遊戲軟件

上市類别:主闆

主要股東:吳旭波(49.45%)

發售股份數目(百萬股):18.97

招股價(港元):11-14

發售所得款項(億港元):2.7

配售發售股份數目(百萬股):17.0

公開發售股份數目(百萬股):1.8

FY22淨利潤(百萬人民币):491.5

FY22市盈率(倍):11.1-14.2

總市值(億港元):58.7-74.8

發行股份總數(新股+現有股份))(億股):5.34

備考調整後每股資産淨值(港元):4.22-4.31

交易單位(股):200

保薦人:中金、中信建投

 

時間表

開始登記日期:2023年9月18日

截止登記日期:2023年9月21日

公布申請結果:2023年9月27日

退回支票日期:2023年9月27日

股份買賣日期:2023年9月28日

 

 

凱基證券分析員:譚美琪


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