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十月稻田(09676.HK)新股簡介 投資評級「中性」

來源:真灼财經 時間:2023-09-28 19:48:16

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十月稻田為客戶提供預包裝優質大米、雜糧、豆類及幹貨産品。根據弗若斯特沙利文的資料,在中國廚房主食食品市場按收入計的前五名企業中,于2020-2022年收入計,年複合增長率增長最快的企業。公司具有全面供應鍊,包括采購、儲存、生産、銷售到物流的主要階段。

 

近年,十月稻田積極推動電商銷售,自2019至2022年,公司主要産品如大米、雜糧、豆類及籽類産品産生的收入計于京東及天貓平台,排名第一,2022年市場份額為14.2%。

 

十月稻田的收入來源主要來自大米産品,占總收入額約80%,目前集團有5個生産基地。大米産品銷量持續上升,由2020年的25.5萬噸上升至2022年的59.4萬噸,但3M23的産能利用率隻有43.4%的水平。在大米産品銷售單價方面,平均售價回落,由2020年的7.3元人民币/千克,降至3M23的6.4元人民币/千克。

 

财務方面,收入首季度按年增長18%至10.8億元人民币;随着産品單價下滑,集團毛利率由2020年的17.4%,降至首季的16.2%;在營運成本開支方面,近年行政開支按年大幅上漲,2022年行政開支大幅上升214%,其中主要由人工成本及以股份為基礎付款(作為股份獎勵)開支上升所帶動;經調整淨利潤今年首季按年上升23.8%,經調整純利率約為7.2%,過往水平介乎6.9-9.5%。

 

十月稻田以13-15.8港元招股價上市,大約以2022年35.6–43.3倍經調整市盈率上市。現時大市氣氛偏弱,或未能支持此估值。中性

 

招股詳情

行業:糧食

上市類别:主闆

主要股東:趙文君(66.5%)

發售股份數目(百萬股):53.4

招股價(港元):13–15.8

發售所得款項(億港元):6.9-8.4

配售發售股份數目(百萬股):48.1

公開發售股份數目(百萬股):5.3

FY22經調整淨利潤(百萬人民币):364

FY22經調整市盈率(倍):35.6–43.3

總市值(億港元):138.8–168.7

發行股份總數(新股+現有股份))(億股):10.68

備考調整後每股資産(港元):3.25–3.39

交易單位(股):300

保薦人:摩根士丹利、中金、中信建投國際

 

時間表

開始登記日期:2023年09月28日

截止登記日期:2023年10月05日

公布申請結果:2023年10月11日

退回支票日期:2023年10月11日

股份買賣日期:2023年10月12日

 

 

凱基證券分析員:葉晉宜



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