海外客戶擴産大潮漸進，規劃達1TWh以上。從終端需求看，全球新能源車銷量高速增長，21年實現同比翻倍，景氣度加速提升，刺激全球電池廠擴産需求。20年與21年，受到疫情影響，海外電池廠擴産節奏暫緩，我們預計22年後擴産計劃有望逐步恢複，據我們統計至22年3月的數據，海外電池廠當前規劃将在未來落地的總産能規模達到1TWh，其帶來的锂電設備需求空間不容忽視。
日韓系锂電設備廠商起步較早，國内企業快速追趕。全球锂電設備廠商主要為日韓企業與中國企業，日韓锂電設備廠商起步相對較早，偏向專攻分段專機。國内锂電廠商雖起步較晚，近些年在技術方面快速追趕。對比國内外锂電池生産設備的性能，無論是前道的塗布機，或是中道的卷繞機、後道的化成分容設備，雖在部分參數方面對比海外産品仍存在一定的差距，整體來看，國内锂電設備基本已實現在效率和精度方面不弱于海外設備，并已建立起整線設備的生産能力。
國内锂電廠商已實現規模碾壓，有望建立更強競争力。伴随着國内新能源車産業鍊的快速崛起，國内龍頭锂電廠商已實現在規模上對日韓系廠商的全面趕超，且锂電業務集中度更高。此外，從未來的布局來看，（1）産能角度：國内锂電設備廠商持續大幅擴産，人員規模在近5年實現CAGR 35%-74%的大幅增長，而海外锂電設備廠商人員和薪酬支出規模增速保持平緩的增速；（2）研發角度：國内锂電設備廠商近些年研發投入占收入比例全面高于日韓廠商，在規模逐漸實現趕超後，絕對的投入金額方面進一步拉大與日韓廠商的差距。我們認為，在大規模的擴産浪潮下，逐漸在産品性能上實現追趕，且産品性價比更高，接單能力更強的國内锂電設備廠商具備更強的競争力。
風險提示
宏觀經濟周期波動風險，新産品研發風險，毛利率下降風險，彙率波動風險。
