晶泰科技（02228.HK）新股簡介 投資評級「中性」

晶泰科技是一家基于量子物理的第一性原理計算、人工智能、高性能雲計算以及可擴展及标準化的機器人自動化相結合的方式，為制藥及材料科學（包括農業技術、能源及新型化學品以及化妝品）等産業的全球和國内公司提供藥物及材料科學研發解決方案及服務。

公司于2016年參加了輝瑞的全球晶體結構預測盲測并實現準确預測後，與輝瑞建立了長期的戰略重要合作夥伴關系。早前曾幫助縮短确認用于Paxlovid開發及生産的最佳結晶藥物形式所需的時間，最終幫助成為首個獲得FDA批準的COVID-19口服療法。晶泰科技利用人工智能通過目标函數在大量可能的結果中尋找解決方案。

在業務方面，晶泰業務主要分兩類，(1)藥物發現解決方案；(2)智能自動化解決方案。收入來源有3種，(1)藥物相關，如藥物發現預付、裡程碑付款及特許使用費；(2)藥物發現解決方案及固态研發服務的交易服務費；(3)自動化化學合成服務的訂閱服務費。

按業務收入計，兩者收入占比各占一半，帶動增長的主要動力為智能自動化解決方案，2年CAGR增長為92.3%；總收入CAGR增長為66.7%。于2023年智能自動化解決方案的可創收項目數目按年上升71%至423個，項目數持續增長為主要收入增長來源。

财務方面，晶泰依然處于加大研發開支階段處于虧損情況于2023年經調整虧損為5億元人民币。

于本次招股中，晶泰引入了8位基石投資者，禁售期為半年。而領航資深獨立投資者有5位，如意像架構及紅杉中國等的知名投資者，該部分禁售期為12個月。

晶泰科技招股價為5.03–6.03港元，上市市值約為171-205億港元。而晶泰科技為首家循「第18C章」挂牌的上市公司，值得留意市場對「特專科技」的熱烈程度。雖然有機會最終出現高申購倍數，但考慮到經調整淨虧損額持續擴大，給予中性評級。

招股詳情

行業：AI生物科技

上市類别：主闆

主要股東：騰訊(12.91%)

發售股份數目(百萬股)：187.3

招股價(港元)：5.03–6.03

發售所得款項(億港元)：9.4–11.3

配售發售股份數目(百萬股)：178.0

公開發售股份數目(百萬股)：9.3

FY23經調整淨虧損(百萬人民币)：522.2

FY23經調整市盈率(倍)：-

總市值(億港元)：171.3–205.4

發行股份總數(新股+現有股份)(億股)：34

備考調整後每股資産(港元)：1.52–1.58

交易單位(股)：1000

保薦人：中信

時間表

開始登記日期：2024年6月04日

截止登記日期：2024年6月07日

公布申請結果：2024年6月12日

退回支票日期：2024年6月13日

股份買賣日期：2024年6月13日

凱基證券分析員：葉晉宜