凱基證券就香港銀行業最新動态發出報告，美國采取激進的加息政策遏制通脹，美元和國債收益率近期延續升勢。港元跌至聯系彙率制度的弱方水平，引發資金流出港元市場。香港銀行同業拆息亦大幅上升，1 個月拆息及3個月拆息分别升至0.87%及1.75%。
行業方面，加息及港元外流不利于香港經濟，尤其是房地産業，會增加按揭負擔，影響負擔能力。另一方面，加息通常會導緻淨息差擴大，利好香港銀行股。
然而，盡管淨息差穩定，香港零售銀行的利潤在20 22年第一季度同比下降27.2%。下降的主要原因是費用和傭金收入下降以及交易投資損失增加。壞賬準備金也按年增加。
展望未來，投資者現在擔心歐美過于激進的加息将導緻經濟衰退，這可能會降低貸款增長并進一步增加貸款撥備風險。其中，彙豐(00005.HK)在英國市場的敞口較大，受歐洲經濟疲軟影響較大。中銀香港(02388.HK) 應該是短期内更好的選擇。然而，其估值為 1.1 倍市淨率，已經反映大部分有利的因素。建議投資者候調整積累。
凱基證券分析員 蔡鐵康,CFA
