本港放寬旅行檢疫限制，由之前入境時需要 4 天的酒店隔離，改為無需酒店隔離。相信有助推動商務及旅遊出行需求。乘客運載率由疫情爆發以來處于偏低水平，2020 年及 2021 年分别為 58%及 31.1%，雖然 2022 年上半年已回升至 59.2%，但相比2019 年前超過 80%水平仍有明顯差距，第二期消費券将于十月一号發放，不少旅行社已看準時機，開始接受消費券支付，更有旅行社加推消費券優惠。相信由消費券推動的需求有助國泰第四季客載率回升至 80%。
國泰最壞經營狀況其實早于 2019 年出現，當時受香港社會事件影響，進出境旅客量大幅下跌，及至 2020 年受企業重組及減值成本影響，令國泰錄得曆來最大虧損。我們預計國泰在客流回升推動下，最快下半年可回複收支平衡。
疫情爆發前，國泰市盈率為 26 倍，雖現股價已部份反映複蘇情況，但若以 2023 年預測市盈率來看現價仍有一定程度的上行空間，适合中線持有。目标價為 11 元，止蝕價為 8.2 元(為 100 天移動平均線) 。
凱基證券分析員: 龔俊桦
