本周市場回顧
總結全周，恒指本周累跌3.96%或710點，收報17222點；恒生科技指數下跌3.89%或139點，收市報3450點。恒生國企指數和MSCI中國指數分别下跌3.3%和2.7%。闆塊層面，除醫療保健和日常消費闆塊分别上漲3.0%和1.2%外，其它闆塊均出現回落。其中電信和多元化金融闆塊表現落後，分别下跌8.0%和6.7%。 。藍籌股中表現最佳的是金沙中國（1928），累升11.68%，表現最差的是碧桂園服務（6098），累跌15%。 在十月到來前，海外中資股市場延續跌勢，已連續第五周整體下跌。受十年期美債收益率大幅上升以及美元升值等因素所引發的人民币貶值等因素的綜合影響，港股本周再度走低。周二，烏克蘭四區“入俄公投”宣布獲高票通過，幾乎與此同時，“北溪”兩條天然氣管道發生至少三處洩露并檢測到水下爆炸的消息震撼全球市場，本就已經劍拔弩張的歐洲地緣政治環境雪上加霜，并對未來格局可能産生極為深遠的影響。上周全球多家央行跟随美聯儲收緊貨币的餘波尚未平息，這新的一波又起，推動全球市場的避險情緒持續升溫，十年期美債收益率和美元指數從而繼續大幅拉升，全球範圍資産價格更加劇烈波動，這也包括人民币的走弱。人民币兌美元周中一度突破7.2的2019年以來新低，進而影響了投資者風險偏好和資金流向。港股市場向來更容易受到周邊市場波動和人民币貶值影響。恒生指數本周跌至2011年以來曆史低點，而恒生國企指數更是跌至2008年以來最低水準。周五，恒指連跌兩日後止瀉，而恒生科技指數盤中曾挫2.8%，低見3385點，再創成立後新低。 總結全周，恒指本周累跌3.96%或710點，收報17222點；恒生科技指數下跌3.89%或139點，收市報3450點。恒生國企指數和MSCI中國指數分别下跌3.3%和2.7%。闆塊層面，除醫療保健和日常消費闆塊分别上漲3.0%和1.2%外，其它闆塊均出現回落。其中電信和多元化金融闆塊表現落後，分别下跌8.0%和6.7%。 。藍籌股中表現最佳的是金沙中國（1928），累升11.68%，表現最差的是碧桂園服務（6098），累跌15%。 全月計，恒生指數9月累跌13.69%，創11年新低，且已連跌3個月；國企指數9月累跌13.85%或951點，恒生科技指數更是重挫19.27%或823點。 總結第三季，恒指本季累跌21.21%或4636點；國指本季累跌22.86%或1752點。恒指如此大的季度跌幅，為2001年第三季後21年以來之最，且為全球主要指數中表現最差。此外，第三季港股日均僅約976億元，為2019年第四季後首次不足1,000億元，亦盡見氣氛低迷。
圖：恒指本周繼續走弱，甚至險跌破17000點整數關口，續創11年來的新低。上方多條均線壓制。惟技術面出現嚴重超賣信号。 資料來源：Sina.com
資金流向
圖：本周港股通(滬、深合計)僅開通前三個交易日，累計淨流入近100億元人民币，延續了上周的南下流入速度。資料來源：AAstocks 拔萃視點 香港股市下半年“跌跌不休”，截至9月30日收市，恒指由7月至今累計下瀉逾21%或4,596點至17,234點，最低見17016點，跌至逾11年低位。單計9月，恒指亦已累跌2,720點，跌幅達14%。市場悲觀情緒彌漫，更有投資者看淡恒指或将下探16,000點。相信在短期内，積重難返的市場情緒作用下，港股依然會難見起色。 之前一直有說法指港股市淨率跌穿一倍後估值就現吸引力。不過，國指市淨率去年跌穿一倍後，卻在科技股和内房股輪流挨沽下，愈潛愈深，比2008年金融海嘯、2015年A股泡沫爆破更低殘。究其原因，科技和内房這兩大闆塊經曆行業監管的巨變後高增長不再，還要承受内地“動态清零”防疫政策重創信心。與此同時，美國聯儲局亦是不惜犧牲經濟增長，連續3度加息0.75厘遏制通脹，強美元席卷全球，人民币彙價跟随破7，于地緣政治緊張升級之際，進一步削弱中國資産對外資的吸引力。 人民币受壓源于美國不斷“收水”，中國卻要維持偏寬松的貨币政策穩經濟，就算美國經濟衰退有助遏止美彙升勢，也不利内地經濟複蘇。國内近期公布的經濟資料仍然表明有必要出台進一步的穩增長政策提供支持。在連續兩個月收縮後，9月官方制造業PMI最終重回擴張區間，小幅上升至50.1，好于市場一緻預期。但是，新訂單分項指數表現不佳仍然表明内需下降。與此同時，今年1-8月規模以上工業企業淨利潤同比下降2.1%，41個主要行業中25個行業淨利潤出現下滑，因此體現進一步的刺激政策的必要性。 不過本周也不乏利好消息，其中包括多項重要政策以推動低迷的房地産市場修複。我們認為這些政策措施顯現了政府在穩增長方面的意願和信号，有助于房地産市場逐步見底甚至溫和企穩。另外，本周開始香港的入境人員無需進行酒店強制隔離，我們預計赴港人數的大幅增長也有望推動香港旅遊和消費行業複蘇。 值得一提的是，9月港股股票回購規模達到176億港元，刷新有史以來月度最高紀錄。曆史上來看，股票回購規模的大幅增長從中期來看通常是市場觸底的一個相對可靠依據。 往前看，随着中國内地投資者本周迎來國慶長假，我們預計市場交投或将相對清淡，投資者可能等待二十大會議的召開，并從中尋求更為清晰的政策信号，尤其是關注政府會否放寬防疫限制。因此未來幾周市場可能處于持續盤整中。而全球衰退憂慮和歐洲地緣政治局勢升級等外部不确定性可能仍然是整個第四季度港股市場面臨的主要波動源。 下周關注 下周, 中國共産黨第十九屆中央委員會第七次全體會議于2022年10月9日在北京召開；英國首相特拉斯和英國财政大臣誇滕将在保守黨年度會議上發表講話，澳洲聯儲将公布利率決議；美國将公布9月非農就業資料和ADP就業資料，歐盟統計局将公布8月歐元區PPI，9月服務業PMI和綜合PMI資料；産油國聯盟OPEC+舉行第33屆部長級會議，讨論石油減産方案；2022年諾貝爾獎将陸續揭曉。 分析師聲明: 以上僅代表個人觀點，不足以作為投資依據，也不對任何投資行為負責。 股市有風險，入市需謹慎！ 來源: 拔萃資本 原創: 趙嘉陽
