領展(0823)今日公布中期業績，可分派總額達 32.77 億元，按年跌 1.8%，并且期内沒有酌情分派，對比去年酌情分派共 1.46億元。若果扣除酌情分派，中期基金分派實際增長 1.9%。由于分派基金錄得下跌，在業績公布後領展的股價出現沽壓，全日跌 4.2%。
受惠香港疫情放緩，領展的營業數字也持續改善，物業收入(租金及其他雜費)按年增長 4.6%至 60.4 億港元，續租租金調整率為 8.5%，上年同期僅為 3.4%，當中商鋪的加租率上升至 6.8%(上年同期為 2.3%)，反映香港本地零售開始複常。而租約到期分布也繼續向好，以總面積計，2024 至 25 年後到期的租務占總數的 62.4%，按年增長 17 個百分點。在波動的宏觀經濟環境下，鎖定較長的現金流可以為領展帶來穩定現金流。
而另一帶動領展的損益表改善的項目是投資物業估值上升，2022 年首半年錄得 108.5 億元，上年同期則為 30.7 億元。然而，物業估值上升并不會計入可分派收入裡。
整體而言，領展的業績受惠于香港複常而明顯改善，其股價由九月中的每股 62.9 元下插至現時的49.7 元，但 TTM 股息率為 6.06%，這反映領展股價仍然偏高。以過去十年的數據顯示，領展股價與美國聯邦指标利率有着負關系，在環球加息期下，領展的股價相信會因風險溢價而持續受壓，投資者仍觀望。
凱基證券分析員: 龔俊桦
