“根據我們構建的美國物價的先行指标推算，10月份美國CPI季調後環比增速0.4%，與9月份持平；同比增速将從8.2%下降至7.7%，低于市場預期的7.9%。因此，我們預計10月份的美國CPI讀數可能低于市場預期，這将帶動美債收益率和美元指數的下跌，對風險資産也偏正面。”
明天（11月10日9:30 pm）将公布10月份美國CPI，市場預期10月份CPI季調後環比增速0.6%，較9月份上升0.2個百分點；同比增速7.9%，較9月份下降0.3個百分點。
我們認為10月份美國CPI大概率會是低于市場預期的，季調後環比增速可能隻有0.4%（比市場預期低0.2個百分點），同比增速将放緩至7.7%（比市場預期低0.2個百分點）。主要預測依據是：
1. 10月份美國ISM制造業PMI物價指數下跌5.1個百分點至46.6%，為過去28個月以來第一次跌到50%以下；
2. 10月份美國ISM非制造業PMI物價指數（主要是服務）上漲2個百分點至70.7%，顯示服務業價格依然在擴張；
3. 我們構建一個美國物價的先行指标，權重是30%的ISM制造業PMI物價指數和70%的ISM非制造業PMI物價指數，則該美國物價先行指數顯示10月份的讀數為63.5%，與9月份的63.6%基本持平；
4. 據此，我們判斷10月份美國CPI季調後環比增速也相應的與9月份的0.4%基本持平；
5. 根據環比推算同比，則10月份CPI同比增速7.7%，比9月份低0.5個百分點，比市場預期低0.2個百分點。
結論：我們預計10月份的美國CPI數據因為可能低于預期，将帶動美債收益率和美元指數的回落，對風險資産也偏正面。
圖表1：美國物價的先行指标vs 美國CPI季調後環比
文章來源：金馬資本
數據來源：Wind
作者：Bob LIU
