【市場簡報】
- 美國通脹又超預期，加息壓力升溫，債息高企憂經濟衰退；港彙7.848再貼弱方，期指結算日，恒指或失兩萬關；海底撈(6862)盈喜盤前急揚。滬港通、深港通每年增加逾10個交易日，今年新增5月25日、10月20日和12月22日。
- 美1月核心PCE物價同比漲4.7%超預期，市場料儲局續加息，7月加至5.45厘見頂；有學者估利率峰值或高達6.5厘。
- 對利率敏感的2年期美債息升穿4.8厘創逾15年高；德國2年期與10年期債息的息差擴闊，孳息曲線倒挂幅度創31年高。
- 股神旗艦巴郡(BRK)去年營運收益308億美元創新高，現金儲備萬億港元。
- 美彙升越105創七周高；10年期美債息逼4厘；金價連跌4周；油價升逾1%。
- ADR港股比例指數收報19746，較港低264點；恒指周五續跌341點，收報20010，四周累挫近一成二。
- 大市上周五沽空比率按日急增4個百分點，沽空金額急增近半至203億；北水搏反彈，淨入大增至82億刷一年高水平。
- 恒指季檢出爐，恒指成份股維持不變；國指加小鵬(9868)、減飛鶴(6186)；科指增微博 (9898)，剔明源雲(909)；變動3月10日(五)盤後生效。
- 科指變更權重，理想(2015)及小鵬(9868)權重，分别由2.94%升至6.26%，以及由0.57%增至2.34%，料獲被動資金流入。
【個股焦點】
港股今日期指結算，剖析績佳阿裡巴巴的後續動力
阿裡巴巴(9988)公布截至去年12月底止第三财季業績，通過卓有成效的内部管理和各種降本增效的措施，淨經調整淨利潤按年升12%至499.3億元（人民币，下同），高于市場預期，增長速度明顯加快。過去一個季度中，縱使面對重重宏觀挑戰，仍做到經調整EBITA和自由現金流按年兩位數增長，業務如淘特、淘菜菜、盒馬、餓了麼及Lazada等相繼透過提升營運效率，釋出正面發展的訊号。除了業務具韌性外，降本增效推動核心業務利潤率改善，加上内地今年經濟複常推動消費，而且回購股票計劃持續，利好阿裡巴巴迎來新一輪估值複修。
經營成效指标方面，集團季度收入同比增2%，平穩健康；Non-GAAP 淨利潤同比增12%；經調整EBITA同比增長16%，三項均勝預期。
分部業務上，中國商業分部收入保持穩定，錄得1,699.9億元。在低迷宏觀環境下，上季淘寶和天貓的在線實物商品GMV（剔除未支付訂單）按年錄得中單位數下降，但較市場預期佳，印證平台在品牌商家及消費者價值的核心競争力壁壘。
國際商業業務收入按年升18%至194.7億元，其中，國際零售商業收入升26%至146.4億元，主要由于Trendyol的收入增長。另外，Lazada 在東南亞的訂單增長正在恢複，實現按年小幅回升，而Lazada每單虧損較去年同期亦持續改善。
阿裡雲收入在抵消跨分部交易影響前為266.93億元，在抵消跨分部交易的影響後的總收入按年增長 3%至201.79億元，主要由公有雲的收入健康增長所驅動，但部分被混合雲收入下跌所抵銷，是集團主動進行的收入架構調整，目标是為長遠做好布局。
财務狀況上，阿裡巴巴淨現金依然強勁，并繼續産生健康的現金流。期内，集團經營活動産生的現金流量淨額為873.70 億元，相較2021年同期的803.66 億元增長 9%。自由現金流按年增加15%至815.14 億元。
展望行業前景來看，國内政策環境改善（有望出台支持平台經濟規範健康發展的具體措施）及互聯網變現業務随着經濟修複邊際改善，預計未來基本面向上，行業有望迎來業績和估值的雙重修複。
在此大背景下，阿裡巴巴的各項業務也呈現出了向好趨勢。今年二月，内地消費恢複勢頭，特别是服飾、運動戶外等品類增速恢複良好，商家整體也表現出強烈的經營願望。阿裡巴巴預期，消費複蘇的勢頭将會持續，筆者相信今年次季反彈趨勢将會加快。
阿裡巴巴上周四公布業績勝預期，惟大市在今天期算日走勢偏淡，令股價呈整固格局，但相信集團基本面持續向好。尤其，自年初至今，阿裡巴巴股價漲幅約26%，無疑是繼續提升運營效率和盈利增長逐漸得到廣大投資者認可。根據阿裡巴巴的股份回購計劃，集團期内回購了 4,540 萬股美國存托股，價值約33億美元，并持續兌現改善股東回報的承諾，長期投資價值持續。
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