近年來，可持續發展和環境保護成為全社會的重要議題，而作為我國實體經濟高質量發展的強大動力，綠色金融得到了快速發展，綠色金融政策體系、綠色金融産品與服務、綠色金融國際交流都在持續加強。
此外，監管着力構建綠色金融體系，引導金融資源向綠色低碳領域傾斜，綠色金融在标準制定、信息披露、政策激勵約束、産品和市場開發等方面取得了重要突破。
其中，ESG投資是綠色金融不可或缺的一環。回顧2023年，國内外ESG信披相關的政策文件陸續出台，尤其是國際可持續準則理事會（以下簡稱“ISSB”）發布的首批可持續披露準則格外受到業界關注。此外，越來越多的投資者将ESG因素納入投資決策中，ESG整合、影響力投資等投資策略也成為了機構探索的重點。未來，ESG投資的重點值得市場關注。
重要标準文件出台
作為綠色金融的基礎，信息披露準則是近年來監管關注及業内讨論最多的話題之一。在2023年9月的服貿會金融服務專題活動上，國家金融監督管理總局副局長周亮就表示，官方将進一步完善綠色金融統計監測和考核評價體系，研究制定綠色金融信息披露标準。
國際方面，最受業界矚目的則是ISSB在2023年6月正式發布的首批可持續披露準則，分别為《國際财務報告可持續披露準則第1号——可持續相關财務信息披露一般要求》（IFRS S1）和《國際财務報告可持續披露準則第2号——氣候相關披露》（IFRS S2）。
中信建投證券多因子與ESG策略首席分析師徐建華告訴《中國經營報》記者，IFRS S1和S2的發布意味着制定了全球範圍内的企業可持續信息披露的通行基準。目前，英國、新加坡、日本、澳大利亞、加拿大等國家均宣布以ISSB準則作為國内可持續披露準則的制定基準。在中國市場方面，香港交易所已建議強制香港上市企業進行ESG信息披露，并與ISSB準則進行比較，拟于2025年1月1日生效。内地市場目前還沒有明确的推行IFRS準則的時間表，但可以确定的是，IFRS準則的普及将是大勢所趨。
惠譽常青ESG研究組聯席董事賈菁薇表示，中國已經明确未來會将跟随ISSB的方向制定境内的企業ESG信息披露方法。将來如果有一部分中國企業可以遵循ISSB的披露框架，對于ESG投資者審閱分析公司ESG影響和資質可以帶來很大便利，也有利于将境内境外企業遵循相同的披露框架進行比較。但因為ISSB作為第一個全球範圍的标準，對公司的ESG信息披露提出的要求較高，境内企業熟悉和了解這套披露框架還需要相當一段時間。
那麼，IFRS準則對我國ESG投資發展意味着什麼，未來投資機構需要做那些準備？
在徐建華看來，具有權威性和一緻性的報告标準能夠顯著提高信息披露的規範度，降低企業的漂綠風險，從而增強投資者對ESG的投資信心。此外，IFRS為企業提供了一個明确而規範的标尺，有能力的主體可以提前布局，向該标準靠攏，從而增加其ESG綠色背書和管理實踐的透明度。
中央财經大學綠色金融國際研究院高級學術顧問、中财綠指首席經濟學家施懿宸教授則告訴記者，此次IFRS S1特别要求企業披露與财務相關的ESG信息，比如鼓勵企業披露與氣候相關的收入、壓力測試等。由此可以看出，該準則的一大目标是希望ESG信披能夠與财務風險挂鈎，這有助于金融機構真正讀懂ESG報告。在這一标準下，企業披露的ESG數據質量将提升，ESG投資也将有更好的數據來源。
評級整合能力成為重點
信披規則的完備将帶動ESG評級的進一步完善。在業内人士看來，有統一信披規則作為基礎之後，投資者也需要建立一套全面完整的評價體系來将ESG因素整合到傳統投資流程中。
不過，當前國内信披規則尚未完善，面對一家企業，不同評級機構給出的評級結果可能有很大差異，這背後受到哪些因素影響？ESG投資機構面對這一現象又該如何應對？
對此施懿宸表示，實際上，不同國家與地區對于ESG的重大議題并不相同，每個議題的權重也不同，以聯合國提出的17個可持續發展目标為例，其中有一項為“消除貧困”，發達國家與發展中國家對于這一項目标的權重設置顯然是不同的。加之不同評級公司的方法學不同，因此不同評級機構對于同一企業給出不同的評級實際是合理的。對于ESG投資機構而言，則需要根據自身的投資策略，選取相應的評級來進行參考。
“當前ESG第三方評級認證機構數量較多，且不同機構之間評級方法和框架存在一定差異。因此在ESG實踐中，我們主要遵循了兩種思路：短期上結合多家權威評級機構數據進行綜合分析，長期上嘗試自主構建評級框架。例如我們曾對比分析标普、MSCI、ISSB以及相關國内機構的ESG評級指标體系，根據自定框架将不同機構的ESG評級指标進行匹配，并計算其在股票池中的覆蓋率。”徐建華告訴記者。
不過，也有多位業内人士指出，雖然不同國家和地區的特色化目标有所不同，但要追求ESG投資的高質量發展，海外對本地特色目标如何理解十分重要，因此與國際接軌也是必不可少的。
對此，施懿宸告訴記者，中央财經大學綠色金融國際研究院與北京市地方金融監督管理局、德意志銀行集團、中國郵政儲蓄銀行、中郵理财有限責任公司等共同發布了“STOXX郵銀ESG指數”。該指數的編制基于中财大綠金院自主研發的ESG評級體系及數據庫，其指标的設置基于全球契約組織十項原則，考量了中國特色化雙碳政策和金融體系建設政策、增設了“扶貧（現已變更為‘共同富裕’）”“鄉村建設”等指标并關注了中國特有的企業機制與社會管理模式，對于中國企業的評價更為客觀合理，有助于提升中國本土ESG評級的公信力和影響力。
産品創新值得期待
與此同時，ESG投資的标的也在不斷豐富，包括ESG主題基金、綠色債券、碳排放權等。在投資基礎不斷完善的背景下，未來對ESG相關産品的投資有哪些值得關注的重點？對此，多位業内人士也對2024年做出展望。
在綠色債券方面，賈菁薇表示，2023年尤其是下半年，受宏觀市場影響，綠色債券發行規模出現了一定程度的下滑，2024年發行人的發行意願是否強烈，值得關注。2023年12月初，國資委發布指導文件鼓勵央企發行綠色債券并且嚴格要求了發行标準，如專門支持特定行業、發行中長期債券、尋求外部審核機構等，這些要求将如何支持一級市場的發行值得關注。
另外，賈菁薇預計，2024年對于全國碳市場的關注會繼續增加。目前，生态環境部已經表明會盡快重啟國家核證自願減排量（ccer）交易，2023年10月已經明确了首批自願減排項目類型，并公布了《并網光熱發電方法學》《并網海上風力發電方法學》等四個重點方法學。這是否會帶領市場對相關項目的需求增長，又将如何影響CCER價格和碳配額市場，并繼續引導金融機構探索碳金融相關産品等，都值得市場關注。
此外，未來ESG産品創新有望進一步提升，ESG投資策略的實踐将更加豐富。徐建華表示，在産品創新方面，一些創新品種，例如碳中和債、藍色債券、ESG主題ETF、綠色REITs等創新産品份額将進一步擴展。在投資策略方面，以ESG基金為例，目前ESG主題基金投資策略集中在主題投資和篩選兩大類，未來影響力投資策略、整合策略的ESG基金份額将進一步提升。
施懿宸則向記者表示，在2023年12月的《聯合國氣候變化框架公約》第28次締約方大會的“自然日”主題活動上，中國宣布正式牽頭發起“昆明—蒙特利爾全球生物多樣性框架”，因此2024年将可能出現更多生物多樣性相關的ESG産品。
綜合而言，徐建華認為，2024年中國ESG投資将在國際上交出更加出彩的答卷。當前必須要認識到國際市場上ESG投資熱度有下降趨勢，這受到了整體經濟複蘇乏力、地緣政治影響。此外，ESG相關制度和監管的不完善也限制了市場的投資熱情。在此背景下，國内ESG建設必須要在未來排除幹擾、堅定信心，在“雙碳”目标的指引下踏踏實實做好信息披露、漂綠風險管理的相關工作，引導企業在更加透明的框架下踐行ESG理念。
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