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力勁科技(00558.HK):一體化壓鑄技術領軍者,新能車發展的“賣鏟人”

來源:真灼傳媒 時間:2022-08-22 09:17:13

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随着汽車行業的能源革命,造車技術也在發生着翻天覆地的變化。其中一項重要的技術進化就是壓鑄技術(Casting Technologie)。

傳統燃油車的底座普遍采用鋼闆,而鋼鐵熔點高、密度大,因此其外殼的制作方法是将各個模塊分别壓鑄成型,然後拼接組裝。而當由于技術進步,輕量化成為汽車行業的新趨勢,因此鋁合金底座的使用越來越多;而鋁合金具有熔點低、密度小的特點,因此使得“一體化壓鑄”(Single-piece Die-Casting)成為可能。

所謂“一體化壓鑄”,就是講汽車底座作為一個整體,吹入模具,直接成型。因此對壓鑄設備的要求比較高。提出這項前衛的技術創新的公司正是特斯拉,而将這項技術落地的公司是力勁科技。

2019年,特斯拉與IDRA公司(力勁科技子公司)合作推出Giga Press設備,這是世界上首台6000噸級别的超級壓鑄機。2020年,該設備開始用于Model Y的生産。

值得一提,IDRA是一家意大利公司,是在國際上處于領先地位的老牌壓鑄機生産商。收購于2008年完成,為力勁科技帶來強勁的協同效應。

在使用一體化壓鑄之前,Model 3的底座生産過程需要組裝70個組件,過程複雜。而一體化壓鑄的Model Y底座隻需要兩個組件。同時,組裝時間也由傳統技術的2小時減少到5分鐘。這極大地提升了生産效率。因此,一體化壓鑄”、的技術成功落地,極大地提升了汽車底座這個細分領域的天花闆。

力勁科技于1979年成立于香港。1985-1999年的十餘年間先後研究開發出了全港首台冷室壓鑄機,成為香港第一家冷室壓鑄機制造商;研究開發出了中國首台熱室和冷室二大系列鎂合金壓鑄機。1999年開始,力勁壓鑄機産銷量跻身全球第一。2006年在港交所上市。

自公司2019年與特斯拉合作推出Giga Press并開啟一體化壓鑄工藝新時代以來,公司成為汽車行業技術變革的引領者之一,開啟第二增長曲線。而6000噸計以上大型壓鑄機在新能車領域的放量,将為力勁科技帶來長足的增長空間。

财務來看,公司2022财年(截至2022年3月31日止12個月)實現營業收入53.62億港元,同比增長33.4%;毛利潤15.66億港元,同比增長40.4%;歸母淨利潤6.26億港元,同比增長82.0%。2022 财年公司壓鑄機及周邊設備實現38.16億港元收入,同比增長43.6%,經營利潤率達17.3%,同比提升1.0pct。

随着特斯拉的成功,越來越多車廠開始涉及一體化壓鑄。例如蔚來,在其即将推出的一款産品ET5中,首次采用了一體化壓鑄成型的技術(與廣東文燦合作);而小鵬汽車則宣城将在一款2023年推出的産品中使用一體化壓鑄技術(與廣東鴻圖合作)。

比亞迪也是與廣東鴻圖合作,研發落地一體化壓鑄技術。而吉利汽車在沃爾沃投資人民币70億元在瑞典Torslanda的工廠中采取了一體化壓鑄技術。大衆(Volkswagen)動作稍顯拖沓,但也計劃在2026年即将推出的車型中使用該技術。

目前中國市場的一體化壓鑄技術滲透率僅為6%。但格局國泰君安(香港)預計,到2025年該技術的滲透率将提升至24%。同時該行估計,2025年新能車新增銷售将接近1000萬輛,而單車價值量将從目前的3000元(人民币)增長至2025年的11000元。

因此,國君香港預估,2025年一體化壓鑄機的市場規模将達到260億元,CAGR為197%。而中金公司的估算略顯保守,如果考慮一體壓鑄在新能源汽車底闆應用,2025年超大型壓鑄機市場規模達61.2億元,2021~2025年CAGR為103%。

力勁科技掌握一體化壓鑄的核心技術,而考慮到該技術的門檻相對較高,因此全球範圍競争者并不多,且與力勁科技普遍相差1-2年的技術積累期。

例如力勁科技目前6000-7000噸的壓鑄機占全球市場份額的90%,9000噸壓鑄機于2021年4月首發,而更為現金的12000噸超級智能壓鑄機技術正在開發(與廣東鴻圖合作,2022年1月)。與之相比,其競争對手目前普遍在6000-7000噸的數量級,尚無更高噸位的設備。

力勁科技的9000噸級壓鑄機,對應産品是特斯拉即将與今年底或明年推出的皮卡産品——Cybertruck。這是一款極端前衛的概念車,完全颠覆了目前對汽車外形的設計理念。

公司在手訂單充足,從2020年至今,每年超大型壓鑄機訂單均有50%增長。公司目前超大型壓鑄機每月具備2-3台産能空間,今年新廠房落成後可多提供每月1-2台産能空間,綜合看可實現每月4-5台超大型壓鑄機的交付能力。


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