“看似尋常最奇崛，成如容易卻艱辛。”在3月27日舉辦的業績發布會上，招商銀行（600036.SH，03968.HK；下稱“招行”）行長王良這樣回顧招行過去一年的經營成果。

報告期内，招行實現營業收入3391.23億元，同比下降1.64%；歸屬于股東淨利潤1466.02億元，同比增長6.22%。截至2023年末，資産總額11.03萬億元，較上年末增長8.77%；不良貸款率0.95%，較上年末下降0.01個百分點；撥備覆蓋率437.70%，較上年末下降13.09個百分點。

同時，招行給投資者帶去了較為豐厚的分紅——拟每股派息1.972元（含稅），合計派發現金紅利497.34億元，分紅率35.01%，較上年增加2個百分點。

“招商銀行是低估值、高分紅的一家銀行，我們提升分紅派息率，既然提高了，就沒打算再下來。”招行董事長缪建民在業績發布會上表示，招行要打造價值銀行，為股東進行比較高的現金紅利的派發，是為股東創造價值的重要組成部分。

對于招行過去一年的“成績單”，缪建民在年報緻辭中給出了“底色不變、底子很厚、底氣很足”的概括性評價。不過在市場看來，增利不增收、強勢業務的承壓等現象，均一定程度上體現了招行乃至當前銀行業整體面臨的挑戰。

“堅持價值銀行的戰略目标，強化管理，加快創新，持續提升财富管理、金融科技風險管理三大能力，加快打造馬利克曲線。”缪建民在業績發布會上對2024年進行了展望。此外，對于市場關注的各類熱點問題，招行管理層亦進行了詳細闡述。

東方财富數據顯示，截至3月27日收盤，招商銀行報收32.3元/股。

  營收挑戰：

貸款定價下行壓力仍在

招行2023的年報中，營收變化引發市場關注——這是招行時隔14年首次出現營收下滑。

事實上，早在2022年度業績會上，王良便已提及營收挑戰：“主要在于重定價帶來的息差收窄，導緻淨息收入增長出現缺口。”

根據招行年報，2023年招行淨利息收入2146.69億元，同比下降1.63%；淨息差則為2.15%，較上年下滑25個基點（BP）。

在2023年度業績發布會上，招行副行長彭家文表示，貸款定價下行是銀行業共同面臨的問題，“從招行的情況來看，去年對公貸款收益率比上年下降10個BP，零售貸款收益率下降42個BP，所以整體一般性貸款定價下降28個BP。下降的幅度對于銀行收入端影響還是比較大的。”

對于下降的原因，彭家文進一步分析稱，首先，LPR（貸款市場報價利率）的下調影響對公貸款和零售貸款定價；其次是供求變化的影響，去年整體面臨“供大于求”的狀況，對于優質資産的競争較為激烈，導緻了資産定價的下行。

此外則是結構因素，“曆史上我們信用卡貸款和住房按揭貸款一直保持較快增長，這兩塊貸款定價水平相對較高。而去年無論是住房按揭貸款，還是信用卡貸款增長都有所放緩，占比有所降低，所以也會帶來整體定價水平的下行。”彭家文指出。

展望未來，彭家文認為，要平衡好對于貸款的定價管理。一方面，與整體外部大環境适配，基于對企業融資成本的關注，盡量将定價保持在合理的水平；同時，通過對資産負債結構的管理，保持更好的貸款結構，使得總體的綜合定價水平保持相對穩定。“多年以來，我們一直按照穩健增長來安排貸款增長，今年計劃也會安排在8%-9%的水平。”彭家文表示。

不過，在彭家文看來，貸款定價繼續下行的趨勢仍然存在：一方面，資産供求關系沒有發生根本性的變化；另一方面，今年2月5年期LPR降低25個基點，住房按揭貸款必然要重定價，繼續下行，影響在今年将會持續。

“另外，去年對于存量住房按揭貸款的調降，也會在今年得到進一步體現。幾個因素綜合來看，大家有心理準備，今年銀行業貸款定價水平還會面臨持續下行壓力。”彭家文直言。

與此同時，對于銀行業普遍面臨的息差壓力，彭家文表示，今年NIM（淨息差）還将持續承壓，但在這一過程中，變化的節奏值得關注——環比可能會逐步趨緩，同比将逐步收斂。

“所以一季度的息差，可能會是一年當中壓力最大的。同時，我個人也判斷今年的息差可能是未來幾年相對的底部。”彭家文說。

此外，在談到一季度的經營狀況時，王良坦言，由于多項政策性因素會在今年尤其是一季度得到集中體現，預計一季度招行整體經營仍将承壓。

在此種形勢下，王良表示，招行一方面發揮好低成本負債的優勢，繼續擴大低成本負債資金的來源，并避免負債成本的上升；同時在資産的投放上進行有效的配置，以零售信貸資産為主，在信用卡貸款、小微貸款消費貸款等方面持續發力，降低由于整體貸款利率下行帶來的缺口；此外嚴格加強費用的控制，通過降本增效來促進收入的增長。

  财富管理：

規模進階，非息收入再降

基于招行對輕資本業務的重視，該行非息收入一向備受市場關注。

年報顯示，2023年招行實現非利息淨收入1244.54億元，同比下降1.65%。在此之中，淨手續費及傭金收入841.08億元，同比下降10.78%。值得注意的是，這是出現下滑的第二年。

具體而言，涉及多個項目的變化——代銷理财收入54.24億元，同比下降18.37%，主要是理财産品規模結構變化所緻；代理基金收入51.79億元，同比下降21.52%，主要是資本市場震蕩下行，費率較高的權益類基金保有及銷售規模同比下降；資産管理手續費及傭金收入114.74億元，同比下降7.89%，主要是招銀理财産品日均規模同比下降。

在整體承壓的背景下，雖然受銀保渠道降費影響，招行代理保險收入增幅較前三季度有所收窄，但全年實現同比增長9.33%。“在這背後是保險保費的增幅，也就是說‘用量補價’，一定程度上用量來消化降費帶來的影響。”彭家文在業績會上分析稱。

基于此，彭家文表示，未來壓力依舊存在。從宏觀背景來看，資本市場目前尚未出現較好反彈，不過目前積極因素亦在積累，“就資本市場而言，在各種政策性因素加持下，個人判斷有望觸底回升；同時債券市場、票據市場都有一些結構性機會，會為中間業務收入或者手續費及傭金收入的增長帶來結構性增長機會。”

此外彭家文提到，從内部來看，要抓住幾個點：最關鍵一點是抓客群，無論對公還是零售，通過客群的擴面帶來收入的增長；二是抓存量客戶經營，通過為客戶創造價值來帶來手續費收入的增長，是招行接下來的一項重點工作；此外是對産品結構的安排，比如保險，雖然費率在下降，通過量的增長和保險結構的變化，能夠一定程度上緩釋降費政策的影響。

值得一提的是，盡管中收承壓，業績發布會上招行管理層表達了對大财富管理戰略的重視，“眼前政策調整，資本市場等因素帶來了一些壓力，但是道路是曲折的，前途是光明的，所以我們要堅定不移地走下去。”缪建民在業績發布會上表示。

年報顯示，截至報告期末，招行管理零售客戶總資産(AUM)規模突破13萬億元。資管業務總規模達4.48萬億元。托管規模達21.12萬億元。

“之所以能取得比較好的成效，是因為中國有巨大的财富管理市場，同時招商銀行在這方面高度重視，取得了先發優勢。未來‘大财富管理’還會呈現出快速發展态勢。”王良表示。

  零售業務加碼：

多部門協同發力

2024年1月，招行總行零售條線增設零售客群部。業績會發布上，這一調整亦受到關注。

據王良介紹，零售客群部專門服務于除私行客戶之外的其他零售闆塊的客戶。同時也對零售金融總部、财富平台部，以及私人銀行部的一些職責進行适當調整，主要目的在于更好地落實“以客戶為中心”的經營思想。

王良表示，目前零售客戶規模不斷增加，但過去沒有專門的零售客群服務經營部門。該部門将來的重要服務方式可能是通過線上化、智能化的服務手段，以更好地觸達客戶，滿足客戶的服務需求。

“這次零售條線的架構調整，實際上是為了更好地加強總行服務能力，落實好零售銀行業務發展的戰略。目前運行幾個月，效果還是比較明顯的。”王良說，近兩年來，總行其他條線和部門，包括分行的架構的變動，均為根據業務發展需要進行的優化調整，“但是我們都是潛移默化，避免引起大的波動，影響業務發展。”

值得一提的是，招商銀行提出打造價值銀行，零售金融、公司金融、金融投行與金融市場、财富管理和資産管理四大闆塊均衡協同發展。

在王良看來，均衡發展并不是就忽視零售銀行業務的戰略主體地位，但僅僅靠零售銀行的發展“孤掌難鳴”。

“獨行快，衆行遠。”王良直言，必須各個闆塊協同推進，才能更好地支撐零售的主體地位。必須加大公司金融的特色化競争優勢，加強投行和金融市場業務。如果不能做強做大财富管理和資産管理，零售銀行業務也是無米之炊。

“并不是因為多個闆塊協同發展就失去了我們的特色。繼續保持我們的特色，但是能力會更強，産品線更全，收入更加多元，更能夠穿越經濟的周期。”王良在業績會上指出。

  房地産不良貸款5.01%，

逐季下降

受經濟下行及部分房地産企業風險暴露影響，銀行業亦面臨資産質量的挑戰。

據招行年報，受部分高負債房地産客戶風險進一步釋放及零售業務風險影響，截至報告期末，該行不良貸款餘額較上年末有所增加。分行業來看，房地産，交通運輸、倉儲和郵政業等行業的不良貸款率較上年末有所增加。

以備受市場關注的房地産業為例，不良貸款率5.01%，較上年末上升1.02個百分點。在招行執行董事、副行長兼首席風險官朱江濤看來，相比去年6月末的高點，這一數據呈現逐季下降的趨勢，從今年的整體情況來看，沒有大的改變。

對于2024年房地産的風險，朱江濤給出了初步預測：“從目前的情況來看，今年房地産業的不良生成絕對額大概率會比2023年有所下降。同時我們也會按照應收盡收、應核盡核的原則，加大存量風險資産的清收處置的力度。”

值得注意的是，關于外溢性的風險，朱江濤認為壓力尚存。以建築業為例，部分區域的企業出現了一些違約的情況，招行針對房地産行業的生态圈上下遊做了專項排查，從排查情況來看，目前資産質量總體處在可控範圍。

對于執行國家政策、滿足企業合理融資需求，以及銀行資産質量安全三者間的平衡問題，朱江濤指出，2024年會聚焦三個重點，做好封閉管理——一是聚焦總分兩站的白名單的客戶，二是聚焦一二線的重點區域，三是聚焦房地産保障型以及改善型業态。“通過三個聚焦，同時做實項目端的資金封閉管理，實現債權的安全和自償。