來源：拔萃資本
作者： 拔萃資本
上周回顧
上周一為香港特别行政區成立紀念日，港股休市，全周交易日為四天。上周港股在震蕩中走出了向上趨勢，恒生指數收盤17,799.61點，漲幅0.46%；恒生科技收盤3,596.80點，漲幅1.19%；國企指數收盤6,382.27點，漲幅0.80%。
恒生指數周走勢圖
數據來源：FUTU
資金流向
全周南向資金總淨流入為199.28億人民币，全周總成交額約為1,491.10億人民币。
數據來源：阿斯達克财經
闆塊與個股
上周黃金股表現亮眼，闆塊周漲7.62%，成交額達47.04億。其中老鋪黃金(06181.HK)周漲17.50%，報82.250港元；山東黃金(01787.HK)周漲8.88%，報16.92港元；中國黃金國際(02099.HK)周漲4.59%，報52.40港元；紫金礦業(02899.HK)周漲7.16%，報17.66港元；招金礦業(01818.HK)周漲11.76%，報14.64港元。
上周煤炭闆塊整體回暖，闆塊周漲4.01%。其中兖煤澳大利亞(03668.HK)周漲12.30%，報38.35港元。兖煤澳大利亞一季度運營報告顯示，公司一季度煤炭産量同比大幅上升，環比有所下降；平均銷售價格有所下降，但預計全年保持平衡。一季度煤炭實現價格相當于指引的現金成本下限的兩倍，表明公司利潤率良好。在澳洲行業中具有成本競争優勢，再加上無計息貸款和龐大的淨現金頭寸，預計在當前煤炭市場狀況下，公司将保持強勁的現金生成能力和競争力。
關于IPO新股認購方面， 受益于流動性等各項市場指标逐漸改善，投資者情緒有所提升，港股二季度IPO數量達到18家，集資額合計84億港元，環比分别上升50%和75%。根據Wind數據顯示，2024年上半年共有30家企業成功IPO上市（未包含GEM轉主闆上市企業），較去年同期的31家略減3.23%；IPO募集金額共134億港元，較去年同期的179億港元縮減25.23%，其中，第二季度募集金額為86億港元，較第一季度的48億港元有所反彈；IPO市場募資規模呈現出分布均衡的特點，募資在1億美元以上的企業有5家，包括茶百道、速騰聚創、晶泰科技、米高集團和老鋪黃金等企業；募資在0.5億-1億美元之間的企業有7家。在新股首日表現方面，30家上市公司中有9家破發，破發率為30%，較去年上半年51.5%的破發率有了大幅改善，顯示出市場對新股的認可度與接受度在不斷提高。
拔萃視點
海外方面，美國公布了多項關鍵就業數據，顯示出勞動力市場正在降溫，增強了市場對美聯儲盡早開啟降息的預期。ADP就業報告顯示，6月份美國私營部門新增就業人數為15萬人，比5月減少7000人，已連續三個月下降，未能達到市場預期。與此同時，随後公布的美國當周初請失業金人數超出預期。數據顯示，上周首次申請失業救濟金的人數為23.8萬人，比前周增加約4000人。7月5日，美國統計局公布的數據顯示，美國6月份季調後非農就業人口增加20.6萬人，高于市場預期的19萬人，同時，5月數據從27.2萬人大幅下修至21.8萬人，4月從16.5萬人修正至10.8萬人。修正後，兩個月合計較修正前減少11.1萬人；失業率則進一步走高至4.1%，為2021年11月以來新高。這些數據表明，美國勞動力市場正在經曆降溫，增強了市場對美聯儲盡早開啟降息的積極預期，推動金價走強。芝商所（CME）美聯儲利率觀察工具顯示，6月非農數據公布後，投資者提高了對9月降息的押注，9月降息25個基點的概率從一周前的64%上升到77%左右。此外，7月4日淩晨發布的美聯儲會議紀要顯示，與會者認為通脹正朝着正确的方向發展，但速度還不足以支持降息。官員們指出，核心個人消費支出價格指數的月度漲幅較小，表明通脹取得了明顯進展，并得到了5月CPI數據的支持，但在降息之前仍需觀察更多的經濟數據以确認趨勢。
國内政策方面，7月1日，央行宣布将于近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作，以維護債券市場的穩健運行。此消息發布後，國債期貨全線跳水轉跌。此外，審計署在《國務院關于2023年度中央預算執行和其他财政收支的審計工作報告》中提出，新一輪财稅體制改革正在謀劃中，消費稅改革備受關注。有分析指出，若擴大消費稅征收面，相同品種商品在免稅店銷售将更具吸引力。此外，地産的預期也變得積極，多個城市進一步放寬了公積金房貸及限購的相關政策。高頻數據顯示6月銷售強勁，得益于政策利好及低基數效應。
國内數據方面，2024年6月，财新中國制造業采購經理指數（PMI）錄得51.8，較5月上升0.1個百分點，顯示供給、内需和出口保持擴張，采購量和庫存上升，價格水平小幅上漲，就業收縮幅度有所改善，但制造業企業家的樂觀情緒顯著下降，市場信心不足和有效需求不足仍是當前經濟面臨的重大挑戰。中指研究院發布的最新數據顯示，2024年6月，百城二手住宅平均價格為14,762元/平方米，環比下跌0.73%，同比跌幅為6.25%；百城新建住宅平均價格為16,421元/平方米，環比上漲0.15%，同比上漲1.50%，受部分城市優質改善項目入市帶動，新建住宅價格環比結構性上漲。展望未來，政策對經濟的支持力度仍需進一步加強，前期“三大工程”、房地産調控措施優化調整、大規模設備更新和消費品以舊換新等政策需進一步落地見效。
資金流動方面，今年以來，南向資金明顯加快入場步伐，有望為港股市場注入更多流動性。不過，有數據顯示，近6年來，外資在港股的持股占比呈現逐年下降趨勢，由2018年的51%減少至2024年6月的33%。與此同時，内資的持股比例從2018年的19%上升至34%，而香港本地資金持股占比則維持在30%到35%之間。從托管資金數據方面，4月22日至5月20日間，港股通、外資中介、内資中介分别淨流入332億港元、267億港元和-582億港元，顯示出外資正在轉向流入港股市場。但5月20日以來，在政策預期的回落背景下，外資再度流出1,040億港元，持倉比例觸及曆史最低水平。展望未來，随着地産去庫存政策的進一步落地及三季度基本面持續改善的預期，估算外資仍有數百億港元的回流空間。
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股市有風險，入市需謹慎！
