2026年下半年，光伏行業出現階段性減虧迹象，但産能出清遠未結束。矽業分會披露，企業還需通過減産應對供需失衡，自2026年10月起行業總體開工負荷預計降至35%左右。8月占國内總産量92.9%的大型矽料企業開工率為52.7%，10月部分西南産區進入停産狀态，預計11月各企業還将繼續推進減産安排。
一名業内人士将光伏行業目前狀态概括為磨底期，産業鍊各環節價格在成本線附近震蕩，不會再低，但也漲不起來。頭部光伏企業2026年開始減虧，但短期仍難盈利，反複在底部摩擦，考驗企業的耐力。晶科能源副總裁錢晶10月17日在晶科能源全球技術大會上表示，單季數據不代表拐點來了，2027年依舊是非常有挑戰的一年。
從政策層面看，中國有關部門推出的一系列光伏行業标準、工業節能監察以及成本核算等政策措施，有助于化解産能過剩、穩定市場價格，但具體還要看後續實施細節。财政部稅務總局此前公告，自2026年4月1日起取消光伏等産品增值稅出口退稅，電池産品退稅率自同日起至2026年12月31日由9%階段性下調至6%，2027年1月1日起完全取消。這一政策調整加劇了光伏企業的出口壓力，迫使企業加速向高附加值産品轉型。
對港股市場而言，光伏闆塊近期承壓明顯。但長期來看，全球能源轉型的大趨勢未變，光伏仍是增長确定性最高的新能源賽道之一。關鍵在于，中國光伏企業能否在貿易壁壘升級和産能過剩的雙重壓力下，通過技術創新和海外産能布局維持競争優勢。
更宏觀地看，光伏行業的磨底期可能持續至2027年。彭博新能源财經認為，中國有關部門的政策措施有助于化解産能過剩，但具體效果取決于實施細節。一位香港新能源分析師表示，當前光伏闆塊的投資機會主要集中在兩類标的，一是具備垂直一體化優勢和成本控制能力的一線龍頭，二是在N型電池、鈣钛礦等新技術路線上取得突破的創新型企業。但投資者需要有足夠的耐心，行業拐點可能要到2027年下半年才能确認。
