高盛在11月7日發布最新報告，大幅下調了黃金價格預期。該行将2026年末目标從4650美元下調至4150美元，降幅約為10.8%；将2027年底的目标從5400美元下調至4800美元，降幅約為11.1%。這是高盛年内第二次下調金價目标，此前該行一直是黃金市場的堅定看多者。世界銀行也在本周發布的展望中表達了謹慎觀點，預計黃金和白銀價格将在2027年保持曆史高位，但投資者不應指望2026年的爆炸性上漲和波動性會重演。
經曆了11月初的抛售後，國際金價本周大幅反彈，重新收複4000美元關口。但反彈力度明顯弱于此前幾輪調整後的反彈，顯示出市場對黃金短期走勢的分歧加大。11月9日，國内品牌金店報價顯示，周大福黃金價格1221元/克，周生生1223元/克，中國黃金1223元/克，老鳳祥1220元/克。相較于此前1300元/克以上的高位，國内金價已回調約7%。
高盛下調金價目标的核心邏輯是，美聯儲的鷹派轉向将壓制黃金的上漲空間。随着美國中期選舉落地，市場焦點重新轉向美聯儲的利率路徑。戴利等美聯儲官員密集釋放加息信号，美元指數突破102關口，美國十年期國債收益率回升至4.96%附近。在高利率環境下，無息資産黃金的吸引力自然下降。
但看空黃金并非市場共識。世界銀行的展望報告認為，地緣政治風險、央行購金需求、以及美元長期走弱趨勢，仍将支撐金價在2027年維持曆史高位。特别是中國、印度等新興市場的實物黃金需求，以及各國央行持續增持黃金儲備的趨勢，為金價提供了堅實的底部支撐。
對港股市場而言，黃金股的走勢與金價高度相關。11月4日，伴随美國中期選舉結果明确，A股與港股雙雙走強，黃金股卻逆勢下跌，顯示出資金在風險偏好回升時對避險資産的抛棄。11月6日，A股黃金股繼續承壓，但跌幅有所收窄。若金價在4000美元附近形成支撐，港股黃金闆塊可能迎來階段性反彈機會。
"黃金的邏輯正在從'避險驅動'轉向'利率驅動'。"一位倫敦金市交易員表示。他指出，2026年上半年金價暴漲的主要驅動力是地緣政治風險和央行購金，但下半年以來，美聯儲利率路徑成為主導因素。如果12月美聯儲确實加息，金價可能進一步下探3800美元；但如果加息預期被證僞，金價有望快速反彈至4300美元以上。對投資者而言，當前位置不宜追漲殺跌，更适合作為資産配置的一部分長期持有。
