2026年以來，恒生科技指數累計下跌26.07%，跑輸亞太主要股票指數。截至11月6日收盤，恒生科技指數報4078.23點，較10月曆史高點下跌超過20%，已邁入技術性調整區間。但與此同時，該指數的估值也降至曆史低位——PE-TTM約22.85倍，處于指數發布以來約28.65%的估值分位，即當前估值低于曆史上71%以上的時間。
這一"低估值+弱走勢"的背離格局，引發了機構對港股科技闆塊是否具備配置價值的激烈争論。國泰海通在年度策略中明确看好2026年港股科技主線，認為在港股估值仍有擡升潛力、增量資金确定性高以及優質稀缺性資産有望不斷累積的背景下，港股有望乘勢而上，牛市格局并未改變。摩根士丹利也指出，全球投資者對港股市場興趣強烈，預計南向資金将繼續支撐香港市場成交量，樂觀情境下恒生指數2026年底目标34700點。
但看空者認為，恒生科技指數的估值低位并不意味着底部已現。2026年以來，該指數屢次被诟病"硬科技"含量不足，甚至在香港證監會小紅書的賬号評論區，首次發帖獲數千次高贊的評論為"救救恒科"。追蹤恒生科技指數的資産管理規模約371億美元，若指數持續跑輸，可能面臨被動資金流出的壓力。
香港恒生科技指數将于2026年12月7日落實指數編算方法改革，擴大科技主題覆蓋及引入分組選股機制，成分股将由目前30隻增加至50隻。恒指公司10月7日宣布，選股範圍拟由全部港交所主闆公司，改為從恒生綜合大型股及中型股指數成分股中選股，并取消原來限定成分股必須屬于恒生行業分類系統五個指定行業的要求。這一改革有望提升指數的"硬科技"含量，但具體效果有待觀察。
11月9日早盤，恒生科技指數報4086.40點，今開4119.98點，最高4158.88點，最低4084.78點，振幅1.82%，成交量3.826億股。盤中一度試圖收複4100點關口，但受外圍市場不确定性壓制，漲幅收窄。技術面上，指數仍位于50天均線下方，短期趨勢偏弱。
"恒生科技指數的問題不是估值貴，而是缺乏催化劑。"一位香港中資券商分析師表示。他指出，當前港股科技闆塊的三大催化劑——美聯儲降息、AI商業化、南向資金持續流入——均面臨不同程度的挑戰。美聯儲12月加息概率升至85%，AI商業化進展慢于預期，南向資金在11月3日放量後迅速縮量。在這種情況下，投資者更需要耐心等待，而非急于抄底。
