2026年11月5日晚間，熱門中概股在美股盤前普漲，金山雲漲近8%，百濟神州漲逾7%，哔哩哔哩漲逾5%，阿裡巴巴漲逾5%，萬國數據漲逾5%，網易漲逾4%。這一集體大漲行情，與當日美股三大指數的漲跌不一形成對比——道指跌0.46%，标普500指數漲0.31%，納指漲1.09%。中概股的強勢表現，主要受益于互聯網巨頭即将密集披露的三季度财報，以及市場對AI商業化拐點的預期升溫。
根據已披露的财報時間表，百度集團計劃于11月16日公告業績，騰訊控股計劃于11月18日公告業績，小米集團和金山雲計劃于11月24日公告業績。機構普遍預計，互聯網巨頭的AI相關投入将迎來商業化拐點。據IDC《中國AI軟件市場半年度追蹤，26H1》報告，阿裡巴巴在中國大語言模型MaaS市場以46.6%的營收份額位列第一。
中概股的反彈也帶動了港股的聯動上漲。11月5日早盤，港股三大指數集體上漲，恒生指數漲3.09%，恒生科技指數漲5.25%，恒生國企指數漲2.94%。恒生互聯網ETF華夏成交放量，盤中成交額達22.94億元，權重股網易、美團、小米漲超8%，阿裡巴巴漲超6%，騰訊、快手、百度、京東漲超4%。
但這一漲勢未能延續。11月6日，受美股科技股大跌拖累，恒生指數跌1.27%，恒生科技指數跌1.83%。半導體産業、人工智能主題深度調整，中際旭創、劍橋科技、東山精密盤中創新低。這種"一日遊"行情，反映出當前港股科技闆塊缺乏持續上漲的動力，資金更多是短期博弈而非長期布局。
從估值角度看，恒生互聯網科技業指數最新市盈率（PE-TTM）為21.77倍，處于近10年20.97%的分位，即估值低于近10年79%以上的時間。國泰海通在年度策略中認為，2026年應重視港股科技主線，在産業進展和政策支持下，港股科技闆塊基本面或更優。但前提是，AI商業化必須兌現為實實在在的業績，而非停留在概念層面。
"中概股的估值已經壓縮到極緻，隻要财報不出現大的雷，反彈空間是有的。"一位華爾街對沖基金交易員表示。但他也警告，如果騰訊、阿裡等巨頭的AI投入繼續拖累利潤，而商業化收入又不及預期，估值修複的邏輯就會受到挑戰。投資者需要密切關注11月中下旬的财報季，特别是各公司AI業務的收入貢獻和增長指引。
