環球市場本周在科技股估值壓力、油價高位波動、美債收益率上行與地緣局勢擾動之間反複切換，資産定價主線仍圍繞利率與盈利兩條線索展開。
美股方面，道指上周上漲0.7%，納指下跌4.5%，标普500下跌1.9%。10月20日道指上漲1.02%，納指微跌0.02%，标普500上漲0.28%，顯示科技股短期抛壓有所緩解，但資金對AI資本開支可持續性的擔憂并未消散。
歐股整體偏弱。10月20日德國DAX指數下跌0.06%，法國CAC40指數下跌0.38%，英國富時100指數下跌0.29%。法國主權信用風險繼續發酵，法德10年期國債利差擴大，市場對歐洲财政擔憂升溫。
亞太市場分化明顯。韓國綜合指數10月20日盤中一度大漲近4%，三星電子與SK海力士股價大幅回暖，帶動存儲鍊修複，但随後漲幅收窄，收盤仍跌3.7%。日經225指數下跌1.3%，日本央行行長植田和男釋放進一步加息空間，市場對日元利率路徑保持關注。
美債收益率仍是全球資産定價核心變量。10年期美債收益率10月20日回落至5.11%附近，2/10年利差收窄至33個基點，收益率曲線趨平。美元指數下跌0.29%，報101.69，離岸人民币對美元小幅升值。
油價高位波動加劇。WTI原油下跌1.80%，報101.79美元/桶；布倫特原油下跌0.69%，報108.79美元/桶。盤中受美伊談判傳聞影響，油價一度跌逾3%，随後消息被否認後反彈，顯示地緣風險溢價仍未完全消退。
黃金表現震蕩。倫敦金現貨下跌0.39%，報4124.48美元/盎司；COMEX黃金期貨下跌0.42%，報4142.5美元/盎司。黃金并未因油價波動而持續走強，反映資金在避險資産與高收益資産之間仍存分歧。
後續需關注美債收益率能否回落、超大規模雲廠商财報驗證AI投入回報、地緣局勢演變以及全球央行貨币政策路徑。若利率壓力緩解且科技股财報驗證需求，全球風險資産可能重新修複；若油價繼續高位運行或地緣不确定性上升，債市與商品市場波動可能進一步傳導至股市。
