中東地緣博弈持續緊繃，霍爾木茲海峽的航運陰雲與原油供應鍊的潛在斷裂風險，再次讓能源安全牽動全球神經。而就在此時，加拿大迎來了一場震動業界的重量級産業并購。
長和及李氏家族作為單一最大股東、持股約30%的加拿大能源公司Cenovus Energy日前宣布，以企業價值約57億加元（約合314億港元）收購加拿大本土石油生産商Athabasca Oil。本次交易以現金加股票形式推進，每股12加元對價中現金占比最多75%，其餘部分以發行Cenovus股票的形式支付，交易預計于2026年12月完成交割。
目前Cenovus日均産量已突破100萬桶油當量，通過這項交易，進一步鎖定每日約4.5萬桶油當量的即時增量，探明加概算儲量開采壽命超過75年的核心資源，熱采産量有機會在2032年前提升至每日11.5萬桶，更讓穩坐幕後的長和掌舵人李澤钜，坐實了新一代華人油王的産業地位。
長江和記實業有限公司主席李澤钜先生
曆史縱深之下的四十年能源長局
長和系與加拿大石油産業的淵源，是一場跨越四十載的超長周期布局。
1986年，國際原油市場陷入寒冬，油價曾一度暴跌至每桶11美元左右，加拿大老牌能源企業赫斯基能源（Husky Energy）連年虧損、陷入深度經營困境。在西方資本普遍恐慌抛售的時刻，當年12月和記黃埔及李氏家族逆勢注資，以約32億港元拿下赫斯基52%股權。
彼時，年僅22歲的李澤钜深度參與其中。據公開報道，他全程跟進這宗跨國交易的談判與架構落地，創下華人資本極罕見涉足西方戰略級能源命脈的先例。
2020年10月，面對全球公共衛生事件沖擊與油價深跌的極端考驗，李澤钜展現出不撤反進的戰略決斷，主導赫斯基與加拿大油砂龍頭Cenovus Energy展開全股票合并。這筆含債務規模約236億加元的合并交易于2021年1月正式交割，長和集團與李氏家族信托合計持有新公司約30%股權，成為單一最大股東，成功構建起涵蓋油砂開采、重油提煉、管網集輸及終端煉化的綜合能源平台。
此後，李澤钜的資産整合步履不停。2025年11月，Cenovus以約86億加元全資并購相鄰的MEG Energy，一舉鎖定每日約11萬桶的優質低成本産能；時隔不到一年，公司再度推進對Athabasca Oil的全面收編。
跨越四十年，四次關鍵出手，李氏家族始終貫徹着耐心資本選定核心資源、依托營運協同做大資産價值的長線邏輯。
不是低買高賣，是整合者
Cenovus此次拿下Athabasca Oil，并非為了低買高賣的價差博弈。
從地理空間與技術協同維度看，Athabasca旗下的Leismer和Corner兩大核心油砂區塊與Cenovus原有的油砂腹地緊密相鄰。這種高度重合的區位特征，使得Cenovus能夠将其深耕數十年、極具成熟度的蒸汽輔助重力洩油技術（SAGD）直接平移至新區塊，顯著提升運營價值。公司預計，交易交割後的首個完整運營年度即可實現約8500萬加元的企業營運與商業協同效益，且其中大部分将在第一年就兌現。
宏觀與地緣因素，為什麼是現在
2026年10月1日，加拿大政府依據2025年出台的《加拿大建設法》，将Pacific Link輸油管列為全加首個國家利益項目。僅僅4天後，Cenovus便閃電宣布了對Athabasca Oil的收購協議。
長期以來，加拿大内陸油砂開采的一大核心痛點在于管網外運瓶頸，而規劃中日輸送能力約100萬桶的Pacific Link輸油管直接連接加拿大西海岸，未來将直接打通加拿大重油直銷亞太高需求市場的通道。需要指出的是，相關聯邦審批條件預計2027年9月方能落定。但一旦輸油瓶頸徹底打破，重油折讓勢必顯著收窄，加拿大油砂核心資産将面臨系統性的價值重估。
而此時，恰逢長和系流動性充沛。2026年上半年，長和系相繼完成英國火車租賃公司UK Rails權益與英國配電網絡UK Power Networks全部權益的高位出售，兩宗交易平穩确認投資收益高達177.53億港元；截至2025年末，長和持有的速動資産規模更達1513億港元。
李澤钜近年反複為集團資金投向定調，巨額流動資産須配置于法治環境成熟健全、契約精神穩定、能夠長期産生充沛現金流的硬資産領域。在抗擊全球通脹與地緣沖突的考量下，兼具戰略剛需與長開采周期的加拿大油氣資産，正是抵禦通脹侵蝕的天然避風港，也為手握重金的長和系提供了回報确定性極高的資本歸宿。
重新理解長和
這筆重磅交易的完成，有望令市場重新理解長和，在傳統收息股之外，疊加了高彈性周期屬性。
在長和及李氏家族合計持股約30%的股權架構下，Cenovus在油價景氣區間釋放出的經營利潤，将有效傳導并增厚長和集團的利潤報表，從而帶來上升彈性。
四十年前，長和系富有遠見地開啟了策略性海外拓展的步伐。時至今日，其核心投資與營運版圖已縱深覆蓋英國、歐洲大陸、東南亞、澳大利亞以及加拿大等法治成熟市場。集團依托對優質核心硬資産的持續深耕與長周期運作，将其全球商業帝國打造成了華人商業力量在全球化運作中的标杆樣本。
而作為這一龐大航母的新一代掌舵人，李澤钜憑借橫跨四十載從容布局，也無可置疑地确立起其作為新一代華人油王的全球産業地位。
