美國光通信龍頭Lumentum Holdings CEO表示缺貨看不到盡頭。800G光模塊已進入放量階段，1.6T産品即将商用。中國光模塊企業在全球市場份額領先，中際旭創、新易盛等龍頭持續受益于AI算力建設浪潮。
光通信是AI算力基礎設施的血管，需求彈性最大。随着AI大模型參數規模指數級增長，對高速光互聯需求持續爆發。800G光模塊已進入放量階段，1.6T産品即将商用。工信部将光模塊定義為AI算力、6G核心底層硬件，要求新建萬卡智算中心必須标配800G或1.6T規格高速光模塊。
從市場規模看，集邦咨詢預測包括800G和1.6T規格的全球AI高速光模塊需求，在2026年就能達到260億美元，約合人民币1750億元。錦研視角預測，中國光模塊市場将在2026年至2030年實現34%年均增長，2030年市場規模預計達到1520億元。全球前十大光模塊企業，中國企業占有七席。
從競争格局看，被市場概稱為易中天的三家龍頭公司中際旭創、新易盛和天孚通信，前兩者全球出貨量排名第一、第二。僅中際旭創和新易盛兩家出貨量，就占全球高帶寬光模塊市場超60%份額。中際旭創A股行情于2025年4月啟動，從每股不到100元一路上漲至2026年4月每股接近千元，市值破萬億元。
從技術疊代看，英偉達Blackwell架構每台NVL72機櫃需要180至216個800G光模塊。Rubin架構每台服務器内GPU數量再翻倍，GPU寬帶要求提升，光模塊行業需求從200G、400G升至1.6T，單機櫃光模塊價值量躍升近5倍。矽光模塊技術壁壘高，具有高集成度、低功耗等優勢，毛利率相較傳統光模塊更高。
投資建議方面，光通信是AI算力産業鍊核心環節。建議關注800G和1.6T光模塊龍頭、矽光技術領先企業、光芯片國産化标的。同時關注上遊原材料供應情況，CW、法拉第旋片、EML等物料供給仍然偏緊。
