10月8日至9日，中國商務部部長王文濤與歐盟委員會貿易和經濟安全委員馬羅什·謝夫喬維奇在北京舉行中歐貿易投資磋商機制第二次例會，雙方形成成果共識清單，以符合世貿組織規則的方式就混動汽車貿易達成諒解，并同意繼續推進電動汽車反補貼案的價格承諾和複審相關程序，下一次例會将于2027年3月舉行。幾乎同一時間，歐盟碳邊境調節機制的三季度證書價格落地，10月5日公布的參考價為每噸二氧化碳82.32歐元，較一季度的75.36歐元和二季度的75.28歐元明顯跳漲，按當前彙率約合每噸618元人民币。貿易談判的暖意與碳成本的上行在同一周交彙，勾勒出中國出口企業面臨的雙軌環境。
CBAM已進入真金白銀的倒計時。該機制2026年1月1日正式結束過渡期進入征收階段，覆蓋鋼鐵、鋁、水泥、化肥、電力和氫六大行業，2026年進口商雖暫免購證，但排放義務自進口當日即已産生，證書将于2027年2月起統一購買，2027年9月30日前完成首次清繳。價格方面，2026年按季度公布，2027年起改為按周公布，波動風險顯著上升。更關鍵的是默認值機制，2026年默認值取全球排放最高前十大生産國的平均強度，并疊加懲罰性加價，今年加價一成，明年兩成，2028年起三成，這意味着無法提供實測排放數據的企業，每噸二氧化碳将多繳逾8歐元的隐性成本。
成本落差是另一個硬約束。中國全國碳市場配額價格目前在每噸95.8元人民币左右，而歐盟碳價折合超過600元人民币，相差近七倍；更棘手的是，綠色創新發展研究院的報告指出，由于中國碳市場尚未建立總量約束機制且有償配額比例偏低，歐盟暫不承認中國企業的履約成本用于抵扣，出口企業面臨國内碳成本與CBAM證書的雙重負擔。
壓力還在向更寬的産業鍊蔓延。歐盟理事會已就CBAM擴容修訂草案達成一緻立場，拟自2028年1月1日起新增約180種鋼鐵和鋁密集型下遊産品，覆蓋機械、汽車零部件、家電、五金等中國對歐出口主力品類，每年約180億歐元的中國出口商品将被納入，擴圍後受影響産品占中國對歐總出口比重将升至25%至35%。
回到本次中歐磋商，混動汽車諒解與電動汽車價格承諾程序的延續，為汽車産業鍊争取了緩沖窗口，清單中降低部分商品關稅、就歐盟外國補貼條例開展技術對話等安排，亦顯示雙方仍在管理分歧。對投資者而言，碳合規正在催生真實的産業鍊需求，碳足迹核算、綠電采購、低碳工藝改造及第三方核查服務的訂單能見度在提升，具備歐盟認可核查資質的機構與零碳園區運營商值得關注。但風險同樣清晰，碳成本将侵蝕出口利潤并可能向消費端傳導，貿易摩擦若升級，汽車、鋼鋁及上下遊闆塊估值都将承壓。短期看，價格承諾談判與CBAM抵扣資格的争取，是比證書價格本身更值得跟蹤的變量。
