本周美股在前半周走出獨立行情，科技與AI硬件闆塊推動标普500指數與納斯達克綜合指數先後刷新曆史收盤紀錄，但長端美債收益率徘徊于二十餘年高位、IPO市場降溫與AI估值争議，正為這輪創新高的行情疊加新的約束。
行情層面，10月6日标普500指數上漲0.58%，收于7818.93點，首次站上7800點整數關口并創收盤紀錄；納斯達克綜合指數上漲0.45%，收報27599.79點，盤中與收盤雙雙創曆史新高；道瓊斯工業平均指數上漲253.38點，漲幅0.49%，報51521.28點。芯片股是主要推手，邁威爾科技上漲5.8%，AMD漲近3%，博通上漲3.7%。10月7日市場動能收斂，标普500指數微跌0.22%，報7801.77點。10月8日即周四美股早盤集體低開，道指跌0.67%，納指跌0.6%，标普500指數跌0.4%，蘋果逆勢漲逾1%。
債券市場的表現是本周最關鍵的暗線。10年期美國國債收益率在10月5日盤中觸及5.349%，刷新2002年以來新高，30年期收益率同步觸及5.7%的曆史性高位，随後兩日小幅回落至5.262%附近。财政部長貝森特公開安撫市場，稱經濟增長與支出限制相結合将很快扭轉政府借貸路徑，但摩根士丹利财富管理首席投資官沙萊特指出，過去六周債市波動源于美聯儲政策框架或生變、油價高企與中東沖突持續發酵等多重因素。令人意外的是，美股本周對利率上行表現出明顯脫敏，中信證券在假期研報中将其概括為美股與利率脫敏、港股性價比顯現。
經濟數據為這種韌性提供了部分解釋。美國8月貿易逆差擴大至1056億美元，創2025年3月以來新高；但更重要的變化在于，最新公布的PCE與非農數據均不及預期，推動10月美聯儲議息會議維持利率不變的概率升至70%以上，市場關注的焦點轉向本周三公布的美聯儲9月議息會議紀要，試圖從中讀取政策框架調整的線索。
産業層面的分歧同樣值得記錄。一方面，AI硬件鍊條的景氣度仍在兌現，市場口号式地追逐AI資産；另一方面，IPO市場已顯著降溫，投資者對高估值AI企業說不起勁，Anthropic與OpenAI的上市計劃延期打擊了股權資本市場情緒，BCA Research數據顯示，今年在美上市的科技公司股價自首個交易日起平均下跌約23%。油價則在地緣擾動與供給收縮預期之間搖擺，布倫特原油在98至100美元區間震蕩，EIA預測受中東戰事影響，2026年全球原油産量将從2025年紀錄高位的每日1063萬桶降至1011萬桶。
整體來看，美股本周在曆史高位區域完成了對利率沖擊的 Stress Test，指數層面的強勢與結構層面的隐憂并存。若10年期美債收益率進一步向上突破，當前依靠少數科技巨頭支撐的指數行情将面臨更大的波動考驗；反之，若美聯儲紀要為政策框架轉向提供線索，估值壓力有望階段性緩解。
