2026年10月8日，港股光通信和PCB概念股遭遇重挫，成為AI産業鍊回調的重災區。海光芯正（01191.HK）跌近10%，長飛光纖光纜、均勝電子、廣合科技跌逾8.37%，勝宏科技、建滔積層闆跌超5%。光通信闆塊中，應用光電跌超5%，康甯跌超3%，Lumentum跌近2%，Astera Labs跌超1%。這一走勢與美股光通信闆塊的弱勢形成聯動，反映了市場對AI算力基建投資節奏的重新評估。
光通信和PCB是AI算力基建的核心環節。光模塊負責數據中心内部的高速互聯，PCB則是芯片和元器件的載體。2026年以來，随着英偉達、谷歌、微軟等巨頭加碼AI數據中心建設，光通信和PCB闆塊經曆了史詩級上漲。中際旭創、新易盛等光模塊龍頭一度翻倍，建滔積層闆年内多次漲價，CCL龍頭議價權顯著提升。然而，任何資産的上漲都有其極限，當市場預期過于飽滿時， slightest的利空都可能引發劇烈回調。
此次回調的觸發因素有二。其一，美股芯片股前一交易日普遍下跌，費城半導體指數跌1.15%，SITIME跌超6%，安森美半導體、泰瑞達跌超4%。全球芯片股的弱勢情緒傳導至港股，光通信和PCB作為芯片産業鍊的上遊，首當其沖。其二，市場對AI資本開支的持續性産生疑慮。大空頭邁克爾·伯裡已布局AI看跌期權，押注AI泡沫破裂。部分機構開始擔憂，2027年AI數據中心的建設高峰過後，光模塊和高端PCB的需求可能出現斷崖式下跌。
從供需格局看，光通信和PCB闆塊正面臨階段性調整壓力。光模塊方面，400G和800G産品雖仍供不應求，但1.6T産品的量産進度不及預期，技術疊代的不确定性增加了庫存風險。PCB方面，建滔積層闆年内第7輪漲價後，下遊客戶開始尋找替代供應商，議價權的邊際減弱。此外，銅價、樹脂等原材料價格波動，也壓縮了PCB企業的利潤空間。
然而，從長期視角看，光通信和PCB的景氣周期并未結束。AI算力需求仍處于爆發期，英偉達CEO黃仁勳預計未來幾年芯片需求将保持非常高的水平。數據中心從100G向400G、800G乃至1.6T的升級趨勢明确，光模塊的ASP和出貨量仍有提升空間。PCB方面，AI服務器對高層闆、HDI闆的需求持續增長，技術壁壘較高的龍頭仍具備競争優勢。
展望後市，光通信和PCB闆塊可能進入震蕩整理期，消化前期過快上漲積累的獲利盤。建議投資者關注兩類标的，一是已拿到英偉達、谷歌等巨頭長單、收入可見性高的光模塊龍頭，二是具備高端HDI、封裝基闆技術壁壘的PCB企業。對于純周期博弈、技術門檻低的标的，應保持警惕。同時，需密切跟蹤英偉達等巨頭的資本開支指引，以及AI應用落地的實際進展，這些因素将決定闆塊的中長期走勢。
