2026年10月27日至28日，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）将召開年内第七次議息會議，利率決議預計于北京時間10月29日淩晨2點公布。這是美聯儲在9月重啟加息後的首次會議，市場當前定價顯示10月加息25個基點的概率不足25%。然而，這一低概率并不意味着會議毫無看點。相反，在通脹黏性、就業韌性與地緣政治風險交織的複雜背景下，美聯儲的政策聲明和鮑威爾的新聞發布會，将為市場提供關于未來利率路徑的關鍵信号。
市場之所以大幅下調10月加息預期，主要基于9月會議後公布的經濟數據。9月非農就業僅增加2.9萬人，遠低于市場預期的15萬人，顯示勞動力市場正在明顯降溫。同時，8月核心PCE物價指數同比上漲3.4%，雖仍高于2%目标，但回落趨勢未改。這些數據降低了美聯儲連續加息的緊迫性，使得市場傾向于認為9月的加息可能是本輪周期的最後一次。芝加哥商品交易所（CME）的美聯儲觀察工具顯示，截至10月初，市場預計10月維持利率不變的概率超過75%。
然而，美聯儲内部的看法并非鐵闆一塊。9月會議紀要顯示，雖然投票結果是12比0全票通過加息，但委員們對2027年利率路徑的分歧巨大。八位參與者預計至少再加息兩次，六位預計一次，四位預計從當前水平降息。這種分歧表明，委員會内部對通脹前景和緊縮終點的判斷存在顯著差異。近期官員的表态也呈現分化，紐約聯儲主席威廉姆斯和副主席傑斐遜認為沒有必要急于進一步加息，但理事鮑曼則傾向于2026年不再加息。
10月會議面臨的最大不确定性來自能源價格。由于中東地緣政治緊張局勢，國際油價在9月至10月期間持續高位運行，突破95美元每桶。油價上漲通過能源分項直接向CPI傳導，可能延緩通脹回落的速度。若美聯儲在會議聲明中強調油價對通脹的潛在威脅，市場可能重新為加息定價。反之，若美聯儲更關注就業數據的疲軟，則鴿派預期将得到強化。
從市場影響看，10月議息會議對全球資産價格具有非對稱風險。對于已經定價掉大部分加息可能性的市場而言，一份偏鴿的聲明會确認低加息預期，壓低美元和美債收益率，利好黃金和新興市場資産。一份偏鷹的聲明則可能推高10月加息概率，推升美元和美債收益率，對風險資産構成壓力。對于港股市場，美元走勢是影響資金流向的關鍵變量。若美聯儲釋放鴿派信号，美元指數走弱，将減輕港股的彙率壓力，南向資金的配置意願也可能提升。
