停牌近二十個月的陸金所控股（06623.HK）今日上午九時正正式複牌，惟市場以腳投票。陸控盤初低開逾兩成一，其後沽壓持續加劇，截至上午約十時報7.03港元，急瀉35.5%，盤中低見7港元，較2025年1月27日停牌前收市價10.90港元蒸發逾三成半，市值同步縮水逾三分之一，成為今早港股最觸目個股。
陸控昨日公布，公司股份自2026年9月24日上午九時正起恢複買賣，此前已悉數履行聯交所訂出的六項複牌指引。公司披露的獨立調查及補充調查主要發現、内部監控審查結果同步落地，聘請的獨立内部監控顧問共識别出24項内控優化空間，涵蓋風險治理、關聯交易及估值管理等領域，相關優化舉措已于複牌前全部落實。長達一年八個月的調查與整改程序，至此在合規層面劃上句号，惟二級市場顯然仍在消化這場風波遺留下的估值折價。
事件源于2024年10月，時任核數師普華永道與公司一名時任高管口頭交流中獲悉疑似關聯交易信息，先後以口頭及書面形式要求公司委任專家展開獨立調查。涉事高管其後否認曾透露相關内容，雙方信任破裂。2025年1月16日，陸控口頭通知解聘普華永道，普華永道則于1月21日發函，聲明對陸控2022年及2023年度年報的審計意見不得加以倚賴，股份自1月28日上午九時起停牌。
補充調查揭開的細節并不光彩。2017年至2023年間，公司通過名義上非關聯的第三方深圳德誠投資累計發放貸款38.4億元人民币，資金實際用于收購陸金所平台銷售的高風險理财産品底層資産，借以補償部分零售投資者的投資損失；2023年5月至2024年1月，公司另通過信托通道耗資13.7億元回購關聯方不良資産，相關交易未按上市規則公告，亦未取得獨立股東批準。調查鎖定前聯席首席執行官計葵生與前首席财務官徐兆感主導設計相關補償交易安排，兩人均已離任，公司正評估對相關責任人員的紀律程序。
财務層面，公司完成2022年及2023年财報重述，2022年合并淨利潤下調9.17億元，幅度10.4%，2023年淨利潤下調0.81億元，幅度7.9%。安永接任核數師後，2024年年報于今年2月刊發，全年營收245.13億元，按年下跌28.5%，歸屬于母公司股東的淨虧損38.7億元。至今年中報，經營初現修複迹象，上半年營收124.89億元，盈利大幅改善，消費金融新增貸款由上年同期593億元增至662億元，惟第二季貸款餘額按年仍收縮13.5%。
值得對照的是，陸控美股并未停牌，陸金所控股（LU.US）隔晚收報1.22美元，單日回升6.09%。港股停牌期間美股已先行調整，今日港股複牌價較美股折算價仍見折讓，反映兩地投資者對同一份整改答卷給出不同定價。公司治理層亦已徹底換班，吉翔接替趙容奭出任首席執行官，首席财務官等多名董事年内相繼變更，公司去年5月已被調出港股通标的名單，複牌初期南向資金缺席之下，股份承接力面臨直接考驗。
公司季度經營摘要的披露慣例将于10月下旬延續，屆時第三季貸款餘額、逾期率與消費金融放款節奏，連同紀律程序評估結果，将成為檢驗這份複牌成色的下一批硬指标。
