醫學影像AI第一股德适-B（02526.HK）今早再度上演過山車走勢。股份開盤初段曾急升4.25%，高見約402港元，惟高位承接不足，升幅迅速蒸發，截至上午約十時倒跌6.4%，報379.6港元，早段高低波幅超過一成。昨日股份已收跌5.9%，日内波幅高達14.6%，連續兩個交易日劇烈震蕩，市值約340億港元。
股價高波動的背景，是公司本月中的一紙合作公告。9月11日，德适-B公布與浙江省安診兒醫學人工智能科技有限公司訂立合作框架協議，合作期限三年，雙方圍繞醫學影像人工智能、基層影像雲服務及醫療數據産品展開合作。消息刺激股份于9月14日單日抽升，盤中一度漲逾14%，收市報507港元，其後股價于360至510港元區間大幅拉鋸，年初至今累計升幅仍達76%。
合作的含金量在于對方的平台地位。安診兒由杭鋼集團與螞蟻集團共同出資設立，受浙江省衛生健康委員會指導，定位省級醫療健康人工智能基礎設施平台，為國家人工智能應用中試基地醫療浙江的營運主體。按框架協議，雙方将結合德适的iMedImage多模态醫學影像能力與安診兒的醫療資源，圍繞診前咨詢、影像初篩及報告解讀，共建數智影像省級能力基座，并探索檢查在基層、識别在雲端、審核在省級的影像雲服務模式，共建浙江省醫療影像AI輔助診斷雲平台。雙方亦将聯合開發高質量醫療數據集、AI訓練語料及科研分析産品，探索醫療數據資産化模式，公司更計劃拓展按Token用量付費的模型服務，支持醫療機構按需調用影像分析能力。
數據資産是德适手中最硬的底牌。公司多年沉澱逾2895萬張高質量标注影像，合作網絡覆蓋99家醫院，在醫學影像大模型的訓練素材與臨床驗證場景上具備稀缺性。将零散影像數據加工為标準、合規、可複用的數據産品，正是本次合作的核心方向，亦契合當下醫療AI由技術演示走向規模化落地的行業拐點。
外圍映射同樣推波助瀾。美股AI醫療龍頭Tempus AI本月中曾連續四個交易日上升，累計漲幅高達36%，盤中市值一度逼近150億美元，帶動全球醫療AI标的估值情緒升溫。券商研究方面，開源證券維持德适-B2026至2028年營業收入預測4.9億、9.3億及17.2億元人民币，看好數據與商業模式的持續拓展。
