港股走勢及分析
美股周三表現向下，美聯儲一如預期加息四分之一厘，點陣圖預測今年底前仍有機會再加息，不利大市氣氛，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息升至 5.02 厘水平，金價表現受壓，油價由高位回落。港股預托證券普遍下跌，預料大市早段跟随低開。内地股市昨日造好，滬綜指低開高走，收市上升 0.7%，滬深兩市成交額亦有所增加。港股的觀望氣氛濃厚，指數變動不大，呈現好壞争持格局，整體成交繼續清淡。藍籌股個别發展、科網股普遍偏軟，資源股走勢向好。外圍加息預期進一步升溫，影響市場氣氛，指數或進一步下試 24,200 點支持，上方阻力在 25,000 點水平。
行業消息
國家統計局最新數據顯示，8 月全國規模以上工業增加值按年上升 5.2%，優于市場預期的 4.8%；首 8 個月累計增速則為 5.3%。在集成電路及人工智能相關産品需求帶動下，出口表現強勁，進一步推動工業産出，增速較 7 月的 4.5% 顯著加快。高技術制造業投資尤其亮眼，按年急升 16.7%；主要産品方面，集成電路産量增加 20.6%，工業機器人産量更大幅躍升 34.6%。
消費市場則持續疲軟。8 月社會消費品零售總額達 3.98 萬億元人民币，按年僅增長 0.4%，低于預期的 0.8%；首 8 個月合計 32.76 萬億元，按年升幅為 1.1%。汽車零售再度拖累整體表現，8 月按年急跌 18.5%，主因購車補貼逐步退場，加上就業前景轉差及樓價下跌打擊消費信心。黃金珠寶類别亦見疲态，跌幅由 7 月的 10.1% 擴大至 17.5%。
固定資産投資繼續收縮。首 8 個月全國投資額為 29.31 萬億元，按年下滑 7.2%，稍遜于市場預期的跌 7.1%。分類别而言，基建投資下跌 4%，制造業投資減少 2.3%，房地産開發投資則大跌 19.9%。就業市場方面，首 8 個月城鎮調查失業率平均值維持 5.2%，與去年同期相若；8 月失業率升至 5.3%，按月上升 0.1 個百分點，31 個大城市失業率同樣錄得 5.3%。
統計局指出，8 月經濟運行整體保持穩定，繼續呈現動能轉新、結構優化的特征。不過，外部環境挑戰加劇，國内供給偏強而需求偏弱的矛盾依然突出，部分企業經營壓力較大，經濟穩步向好的根基仍需進一步鞏固。發言人付淩晖強調，8 月經濟維持平穩，但仍面對多重風險，居民消費力及意願有待提升，優質商品與服務供應亦需加強。下一階段應加大逆周期調控力度，聚焦擴内需、優供給，加快新舊動能轉換，提升經濟發展的内生動力。
總體來看，8 月數據凸顯内外需求分化格局，高科技産業擴張迅速，惟尚未有效轉化為居民收入改善及信心回升。市場憂慮，若當局未能及時推出刺激内需的逆周期政策，中國或将陷入高儲蓄、低消費及經濟長期低迷的結構性困境，相信需要更多宏觀政策出台，扭轉目前困局。
港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA
日期：2026 年 9 月 17 日星期四
(筆者為證監會持牌人士，本人及相關人士沒持有上述股份)
