深演智能（02723.HK）至上午11時04分報495.2元，跌12.82%。公司上周已累跌39.77%，現價較9月4日創下的943元曆史高位回落約47.5%，幾乎蒸發近半市值。AI應用股由業績公布後的急升行情，迅速轉入估值消化階段。
深演智能股價此前升勢由上市後首份中期業績觸發。上半年收入3.98億元，按年升43.6%；淨利潤819.5萬元，按年升125.2%；經調整淨利潤1746.2萬元，按年升30.6%。毛利9775.4萬元，按年升30.3%。以淨利潤計算，淨利率僅約2.1%，經調整淨利率約4.4%，盈利基數仍然偏低。
公司業務分為智能體産品及智能體營銷服務。上半年智能體營銷服務收入3.7億元，按年升42.9%，占總收入92.9%；智能體産品收入2819.6萬元，按年升52.9%，占比升至7.1%。收入仍高度集中于營銷服務，智能體産品增長快，但規模尚小，是估值能否進一步上移的關鍵。
訂單增速一度強化市場對AI應用落地的預期。上半年新簽智能體産品及服務合約數量按年增逾300%，多數新簽客戶來自世界500強及行業龍頭；約30%客戶同時采購多個智能體，部分企業一次部署超過十個産品。
政策面亦支持企業AI應用落地。相關專項行動提出到2027年底建立不少于3000家人工智能應用服務商的全國資源池，并将首購首用、多模型協同及前線部署工程師寫入重點任務。深演智能上市不足四個月，已獲納入恒生綜合指數、恒生港股通指數，并于9月7日正式調入港股通。
業績公布後，深演智能曾于兩個交易日累升逾20%，9月4日收943元，市值達855.1億港元。惟以當時市值對應上半年不足千萬元淨利潤，估值已高度依賴未來訂單兌現。現時股價由高位急回，反映資金正重新衡量智能體收入占比、客戶複購及交付成本。港股通資金承接及新簽合同轉收入速度，将決定股價能否在急挫後找到新平衡。
