9月11日早盤，港股光通信闆塊再度走強，海光芯正（01191.HK）漲7.76%，報170.9港元，成交額1.86億港元。直接催化來自美國FCC新規落地，市場此前擔憂的中國光模塊企業未被列入清單，闆塊短期政策不确定性有所緩解，中際旭創等光通信标的盤初集體走高。
本輪行情并非單一事件驅動。9月7日，公司正式納入港股通，内地資金獲得入場通道，入通以來股價累計漲幅已超過70%。9月8日尾盤，該股一度拉升近40%，收漲31.58%，成交額放大至4.28億港元，增量資金建倉特征顯著。
産業層面亦有密集催化。9月7日，公司宣布與格羅方德建立長期深度戰略合作，圍繞6.4T NPO産品的工程落地與規模化量産展開協作，指向下一代AI矽光互連的産業化方向。9月9日至11日，CIOE中國光博會在深圳舉行，光模塊為展會焦點，闆塊脈沖與展會消息形成共振。訂單方面，公司當前訂單指引已覆蓋2027年全年，并提前鎖定2027年度千萬顆DSP芯片确認訂單，下半年1.6T光模塊将正式出貨海外頭部AI算力客戶。
從資本運作節奏看，公司推進速度較快。6月29日挂牌港交所，以“港股AI矽光互連第一股”定位上市；8月21日獲納入恒生綜合指數；9月7日進入港股通，兩個半月内完成多項資本市場節點。根據弗若斯特沙利文數據，以2025年收入計，公司在全球光模塊供應商中排名第十七，市場份額0.8%；在中國供應商AI光模塊收入榜中排名全球第八，份額1.6%。整體份額仍小，但卡位矽光互連方向，該領域為AI數據中心帶寬升級的重要技術路徑。
财務層面仍需關注。上半年公司收入7.98億元，同比增長14.37%，股東應占虧損擴大至1.18億元。矽光子業務收入占比由15.3%提升至39.0%，800G産品收入從8696萬元增至2.39億元，收入結構改善明顯，但利潤端尚未同步跟進。
當前170港元附近股價所反映的，并非當期盈利，而是對2027年訂單可見度的貼現定價。後續核心觀察指标為1.6T産品出貨爬坡節奏及毛利率拐點，二者将決定本輪行情屬于階段性調整還是趨勢性拐點。
