藥明康德A股9月3日收于156.63元，總市值約4694.81億元人民币，市盈率（TTM）21.67倍。公司近期将2026年全年收入指引由513億至530億元人民币大幅上調至585億至605億元，持續經營業務收入增速預期由18%至22%上調至35%至39%。這一調整基于上半年強勁的經營實績，顯示CXO行業的複蘇趨勢正在得到驗證。
訂單數據是支撐業績預期的核心依據。截至2026年6月末，公司持續經營業務在手訂單達664.3億元，同比增長25.2%，訂單覆蓋倍數約1.12倍，為下半年交付提供了較高的可見度。資本開支計劃亦由65億至75億元上調至75億至85億元，常州新基地建設提前啟動，經調整自由現金流預期由105億至115億元上調至135億至145億元。
地緣政治風險方面，美國《生物安全法案》對藥明康德的影響一直是市場關注的焦點。近期公司在1260H清單相關訴訟中獲得初步禁令，這一法律進展在一定程度上緩釋了市場擔憂。從訂單結構看，新增訂單中多數為需兩年以上時間兌現收入的長期訂單，雖然對短期收入貢獻有限，但為2027年及以後的業績增長奠定了基礎。
估值層面，21.67倍的市盈率在CXO行業中處于中等偏低水平，考慮到訂單增速及業績指引的上調，估值修複空間存在。公司自上市以來始終堅持約30%的現金分紅比例，2025年分紅創下紀錄，股東回報政策相對穩健。
風險因素包括：美國生物安全法案的最終立法進展仍存在不确定性；全球創新藥研發外包需求的周期性波動；行業競争加劇導緻價格壓力。對于投資者而言，藥明康德當前的基本面改善趨勢明确，但地緣政治風險的外部沖擊難以完全排除，需在倉位管理上保持适度謹慎。
