北京時間8月20日淩晨，美聯儲公布7月28日至29日聯邦公開市場委員會貨币政策會議紀要，這是美聯儲主席凱文·沃什上任以來公布的第二份會議紀要。紀要顯示，本次會議以九比三的投票結果維持聯邦基金利率目标區間于3.5厘至3.75厘不變，惟三名地區聯儲銀行行長投下反對票，主張立即加息25個基點，為近年來最分裂的政策投票之一。
紀要披露，投反對票的三人分别為克利夫蘭聯儲行長Beth M. Hammack、明尼阿波利斯聯儲行長Neel Kashkari以及達拉斯聯儲行長Lorie K. Logan，三人均為地區聯儲行長，理事會成員無人加入反對行列。紀要引述與會者指出，若通脹未能持續回落，政策收緊可能是必要的。部分官員認為，當前金融環境的緊縮力度不足以令通脹回到2%的目标，甚至有少數支持維持利率不變的官員亦認為，在7月會議加息将有助避免日後需要更大幅度及更高成本的連串緊縮行動。
通脹方面，紀要形容通脹仍然處于高位，前景高度不确定，風險偏向上行。5月整體個人消費支出物價指數按年升4.1%，核心PCE為3.4%，聯儲工作人員估計兩項指标在6月均僅輕微回落。與會者提及關稅傳導、中東沖突相關的能源成本，以及人工智能基礎設施建設帶來的需求，均為持續推高價格壓力的因素。多名與會者指出，中東沖突若持續，可能延長供應鍊中斷并進一步推高通脹，而霍爾木茲海峽的石油及天然氣運輸受限已接近六個月。
勞動力市場則未引起太多憂慮。與會者形容就業市場狀況穩定，6月失業率為4.2%，非農就業增長 pace 高于去年同期。經濟活動在會議期間繼續以穩健步伐擴張，生産力增長及資本投資表現強勁，消費支出亦保持韌性。
值得注意的是，紀要中未出現任何支持降息的觀點，與市場上部分預期9月啟動降息的押注形成明顯反差。沃什在會議上更提出，将每年八次議息會議減少至六次，讓官員有更多時間累積信息及考慮戰略性貨币政策問題，但尚未形成結論，任何變動不會影響2026年餘下日程。這一提議若獲采納，将改變美聯儲自1981年以來每年舉行八次例行會議的傳統。
市場反應方面，紀要發布後美股股指期貨一度擴大漲幅，納指期貨升0.51%，顯示投資者或已将鷹派立場充分消化，并将焦點轉向即将舉行的傑克遜霍爾央行年會。美聯儲主席沃什定于8月22日發表演講，市場關注其會否釋放9月政策轉向的信号。此前，市場一度預期美聯儲年内将降息兩次，但6月點陣圖顯示中值預測已轉向2026年至少加息一次，令降息預期大幅降溫。
對港股而言，美聯儲政策路徑的不确定性持續影響資金流向及估值水平。若美國維持高利率更長時間，美元資産吸引力相對提升，新興市場資金面臨外流壓力，港元聯系彙率制度下港股流動性亦可能受壓。港股科技股及成長股對利率敏感度較高，短期波動或加劇。9月15日至16日舉行的下次FOMC會議将更新經濟預測及點陣圖，屆時委員利率預期中值會否從加息轉向維持不變，将成為判斷美國貨币政策拐點的關鍵參考。
