潮玩股布魯可(00325.HK)今日績後大幅走強，早盤一度高開逾17%，随後維持雙位數漲幅。截至午間收盤附近，公司股價報66港元上方，半日漲幅超過10%；早盤最高公開行情顯示，公司一度漲14.59%，報70.4港元，成交額7018.46萬港元。公司昨晚公布2026年中期業績，收入及利潤均保持三成左右增長，海外市場快速放量成為今日股價走強的主要催化。
消息面上，布魯可8月12日公布截至2026年6月30日止六個月未經審計中期業績。期内公司實現收入17.76億元人民币，同比增長32.7%；淨利潤3.87億元，同比增長30.5%；經調整利潤4.01億元，同比增長25.1%；每股基本盈利1.56元，并拟派發中期股息每股0.3247港元。
從産品端來看，上半年新品繼續為公司貢獻增長。其中，拼搭載具類玩具“布魯可積木車”系列以及“自然集”旗下恐龍主題拼搭玩具系列市場反饋較好，分别帶來10.4%和3.3%的收入增量。相比過去市場更多将布魯可與拼搭角色類玩具綁定，公司正在通過載具、恐龍及換裝等新品類擴大拼搭玩具的産品邊界。
但這份中報更受市場關注的變化來自海外。2026年上半年，布魯可海外收入由去年同期的1.11億元大幅增加至3.66億元，同比增長228.5%，占公司總收入比例由8.3%提高至20.6%。也就是說，目前公司已經有超過五分之一收入來自海外市場，國際化開始從此前的渠道鋪設進一步轉化為實際收入。
其中，美洲市場成為海外擴張最快的區域。上半年公司美洲收入由去年同期約4400萬元增至1.98億元，同比增幅約349%，占海外收入約54%。從收入結構來看，美洲已經超過亞洲其他地區，成為布魯可最重要的海外市場之一。
這一變化對于布魯可的意義，不隻是多賣了一部分産品。潮玩及IP玩具企業過去在資本市場經常面臨一個問題，即國内單一市場及核心IP能否支撐長期增長。當海外收入占比從8.3%快速提高至20.6%，而且美洲市場實現數倍增長後，公司增長來源開始由國内渠道和新品擴張，進一步延伸至全球市場。
從産品模式來看，布魯可與泡泡瑪特等潮玩企業亦存在一定差異。公司核心産品強調IP與拼搭玩法結合，通過奧特曼、變形金剛、火影忍者等授權IP以及自有IP覆蓋不同年齡及消費群體。在成熟IP降低用戶認知成本的基礎上，再通過積木人仔、載具及其他拼搭品類提高産品延展性，這也是公司向海外複制業務的重要基礎。
今天股價大漲所交易的，因此并不隻是“淨利潤增長30.5%”。**相比利潤數字，海外收入增長228.5%、收入占比首次提升至兩成以上，可能才是這份中報最大的變化。**如果這一增長并非短期渠道鋪貨，而能夠在未來幾個季度繼續保持，布魯可的估值參照也可能逐步由國内拼搭玩具公司，轉向擁有全球化收入能力的IP消費企業。
