福耀玻璃(03606.HK):2026年第一季度，公司營收表現尚算平穩，錄得營業收入約104.13億元人民币，較去年同期增長5.08%。然而，獲利能力卻出現明顯倒退，歸屬于上市公司股東的淨利潤約17.12億元，同比減少15.68%；基本每股收益亦由0.78元下滑至0.66元。整體業績呈現「增收不增利」的現象，顯示利潤空間正受到壓抑。
業績下滑的主因在于彙兌損益的劇烈波動，本期錄得彙兌損失約4.39億元，而去年同期則為收益。若扣除此外部因素，利潤總額實則增長9.63%，顯示核心業務仍具韌性。此外，經營活動産生的現金流量淨額大幅衰減82.22%，主要是受客戶彙票結算增加及支付到期票據影響。研發費用則持續上升至約5.06億元，反映企業在技術創新上的持續投入。
展望未來，盡管總資産規模擴張至733.39億元，但現金流的大幅波動與彙率風險仍是潛在隐憂。公司雖然在剔除非經營性幹擾後的利潤有所成長，但在國際金融環境不穩定的背景下，如何優化貨款結算模式并加強彙率對沖，将是維持經營穩定性的關鍵。總結而言，本季表現喜憂參半，财務調度與風險控管的壓力正顯著增加。
來源：凱基證券
